>> 方正中期期貨-生豬期貨日?qǐng)?bào)-230911
| 上傳日期： |
2023/9/12 |
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| 2091KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
周一，商品整體止跌反彈，生豬期價(jià)減倉(cāng)反彈，收回上周五大部分跌幅。截止收盤，主力11合約期價(jià)收于16700元/噸，環(huán)比前一交易日跌1.71%，11基差（河南）-140元/噸，全周生豬現(xiàn)貨近期偏弱震蕩，本周初豬價(jià)小幅下跌，全國(guó)均價(jià)16.55元/公斤左右，環(huán)比上周五跌0.04元/公斤左右，期現(xiàn)價(jià)差持穩(wěn)。本周屠宰量環(huán)比延續(xù)穩(wěn)中略有反彈，7kg仔豬價(jià)格跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，并低于出欄成本，飼料價(jià)格出現(xiàn)顯著上漲，尤其豆粕價(jià)格創(chuàng)出近期新高，商品整體呈現(xiàn)超高波動(dòng)注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
【重要資訊】
基本面數(shù)據(jù)，截止9月10號(hào)第34周，出欄體重122.15kg，周環(huán)比增0.22kg，同比低0.44kg，豬肉庫(kù)容率30.88%，環(huán)上周降0.09%，同比增9.08%。生豬出欄體重延續(xù)反彈，上周屠宰量高開低走，周環(huán)比穩(wěn)中略有回落，絕對(duì)量仍高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量82.47萬頭，周環(huán)比降0.84%，同比高12.12%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第34周豬糧比5.82：1，環(huán)比上周降2.14%，同比低29.37%，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，外購(gòu)育肥利潤(rùn)-212元/頭，周環(huán)比跌16元/頭，同比跌1200元/頭，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)5元/頭，環(huán)比跌32元/頭，同比跌880元/頭，飼料大幅上漲帶動(dòng)養(yǎng)殖利潤(rùn)回落，近期豬價(jià)再度跌至養(yǎng)殖成本附近；卓創(chuàng)7KG仔豬均價(jià)89元/頭，環(huán)比上周跌11.77%，同比跌41.25%；二元母豬價(jià)格30.95元/kg，環(huán)比上周漲0.10%，同比跌13.55%。
【交易策略】
8月下旬至9月初國(guó)內(nèi)大宗商品呈現(xiàn)系統(tǒng)性大漲，尤其飼料原料豆粕持續(xù)創(chuàng)出新高，生豬期價(jià)對(duì)生豬現(xiàn)貨及其他商品相對(duì)估值持續(xù)走低。基本面上，國(guó)內(nèi)終端消費(fèi)預(yù)計(jì)逐步改善，新生開學(xué)及中秋節(jié)旺季帶動(dòng)終端消費(fèi)開啟備貨。8月整體屠宰量環(huán)比7月持續(xù)小幅回落，但出欄體重止跌反彈，但目前體重仍然處于低位，不過凍品庫(kù)存仍然偏高，壓制白條價(jià)格。中期生豬供需基本面上，當(dāng)前基礎(chǔ)存欄偏高，但大豬供應(yīng)緊俏，標(biāo)肥價(jià)差處于逆季節(jié)性低位，而今年上半年散戶補(bǔ)欄偏低，豬價(jià)反轉(zhuǎn)后，二育養(yǎng)殖戶躍躍欲試，可能成為三季度推動(dòng)豬價(jià)上漲的主要力量。三季度末，生豬出欄成本環(huán)比增加疊加階段性消費(fèi)走向旺季，生豬近端現(xiàn)貨價(jià)格大概率開始底部反轉(zhuǎn)。期價(jià)上，目前整體估值不高，供需環(huán)比邊際出現(xiàn)改善的情況下，期價(jià)或延續(xù)震蕩反彈，遠(yuǎn)月合約盤面養(yǎng)殖利潤(rùn)雖然轉(zhuǎn)正，但價(jià)格仍然不高。交易上，生豬主力合約持倉(cāng)量處于高位，多空博弈激烈，單邊或?qū)⒕S持減倉(cāng)反彈，前期空11多01套利擇機(jī)離場(chǎng)，激進(jìn)投資者逢低買入01合約。邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，詳細(xì)參考三季度報(bào)告。
【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】疫病導(dǎo)致存欄損失，消費(fèi)不及預(yù)期，飼料原料價(jià)格，儲(chǔ)備政策
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