>> 國(guó)投安信期貨-農(nóng)產(chǎn)品日?qǐng)?bào)-230912
| 上傳日期： |
2023/9/12 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董甜甜,楊蕊霞,吳小明 |
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【豆一】政策端國(guó)產(chǎn)豆拍賣繼續(xù)，供給端充裕，不過(guò)量?jī)r(jià)均比8月底走弱。豆一和豆二價(jià)差繼續(xù)拉開(kāi)，國(guó)產(chǎn)豆表現(xiàn)比進(jìn)口豆偏強(qiáng)。短期關(guān)注國(guó)內(nèi)政策端的拍賣成交情況以及進(jìn)口豆的邊際傳導(dǎo)效應(yīng)。
【大豆&豆粕】
今晚美國(guó)衣業(yè)部將發(fā)布9月份供需報(bào)告，市場(chǎng)單產(chǎn)預(yù)期集中在50-51蒲式耳/英畝區(qū)間，短期單邊價(jià)格受報(bào)告影響較大。巴西中部地區(qū)天氣正常，馬托格羅索州降雨持平正常水平，南部地區(qū)降雨偏多，南里奧格蘭德州局部地區(qū)洪澇。大豆貼水和國(guó)內(nèi)基差價(jià)格雙雙走弱，國(guó)內(nèi)油廠累庫(kù)，部分油廠開(kāi)始催提。等待報(bào)告結(jié)果發(fā)布。
【豆棕油】
關(guān)注黃國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告對(duì)美豆單產(chǎn)的評(píng)估情況。棕櫚油受制于海外高庫(kù)存，而表現(xiàn)偏弱，因此棕油需要比其他油脂便宜才能利于去庫(kù)。短期棕油偏弱的情況下，利于豆棕價(jià)差的擴(kuò)大。豆棕油單邊預(yù)計(jì)仍然還要受到美豆的牽制，寬幅震蕩運(yùn)行，海外棕櫚油的超預(yù)期累庫(kù)，國(guó)內(nèi)粕的剛需更為強(qiáng)勁，要注意油粕比的波動(dòng)對(duì)油脂走勢(shì)的影響。
【菜系】
新季菜籽收割進(jìn)行中，薩省單產(chǎn)預(yù)估差于此前預(yù)期，而阿省單產(chǎn)預(yù)估好于此前預(yù)期，我們認(rèn)為產(chǎn)量低于宮方預(yù)估1756萬(wàn)噸的可能較高，美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月供需報(bào)告預(yù)計(jì)采用加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)估數(shù)據(jù)。加拿大統(tǒng)計(jì)局庫(kù)存調(diào)增的主要原因?yàn)槠湔{(diào)增了21/22年度與22/23年度的產(chǎn)量數(shù)據(jù)，將21/22年度萊籽產(chǎn)量自此前的1375萬(wàn)噸調(diào)整為1425萬(wàn)噸，22/23年度產(chǎn)量自1817萬(wàn)噸調(diào)整至1869萬(wàn)噸，而壓榨與出口數(shù)據(jù)調(diào)整較小，因此使得2021年底至今的庫(kù)存均較此前平衡表整體上調(diào)。豆萊粕01價(jià)差仍處于波動(dòng)上行的趨勢(shì)中，自上周一的770定擴(kuò)至當(dāng)前的861元/噸，萊粕01需求端主要考慮替代效應(yīng)，我們認(rèn)為在飼料需求支撐尚可的情況下，豆萊粕01價(jià)差仍將穩(wěn)中抬升。萊豆油05價(jià)差自上周一的1068走縮至當(dāng)前的944元/噸，我們維持看擴(kuò)該價(jià)差，主要基于兩者上游油籽端供需的差異與價(jià)差偏低給與的安全邊際。策略上，看空菜粕01，維持豆萊粕01價(jià)差走擴(kuò)、萊豆油05價(jià)差走擴(kuò)的建議。
【玉米】
臨近新季玉米上市，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)當(dāng)前處于南北市場(chǎng)背高，新舊兩季博弈的階段。舊作偏緊，新作增產(chǎn)預(yù)計(jì)，東北糧源緊張，華南需求疲軟。新季種植成本增加，且去年開(kāi)秤價(jià)高，或許會(huì)導(dǎo)致農(nóng)民惜售情緒，另一方面，貿(mào)易商收購(gòu)新糧較為諜慎利空價(jià)格。新糧上市節(jié)奏影響短期價(jià)格，中長(zhǎng)期偏空玉米價(jià)格。
【生豬】
生豬盤(pán)面延續(xù)減倉(cāng)反彈，現(xiàn)貨價(jià)格今日穩(wěn)定偏弱。下半年的豬價(jià)一方面是預(yù)期中的大供應(yīng)，由于上年年末及今年年初產(chǎn)能處在階段性的峰值，再加上養(yǎng)殖效率的提升，下半年出欄壓力較大。與此同時(shí)，冬季面臨消費(fèi)旺季，我們預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)體現(xiàn)出一定的季節(jié)性，當(dāng)前階段價(jià)格偏弱，進(jìn)入旺季后價(jià)格有上行空間，但在大供應(yīng)壓力下預(yù)計(jì)上行空間仍然有限。盤(pán)面暫時(shí)觀望，后期繼續(xù)關(guān)注肥標(biāo)價(jià)差、需求、二育等因素。
【雞蛋】
雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格今日穩(wěn)定，盤(pán)面遠(yuǎn)月呈現(xiàn)明顯的弱勢(shì)，增倉(cāng)下行，近月繼續(xù)高位整理。當(dāng)前期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨仍然深度貼水，后續(xù)觀察需求端和現(xiàn)貨價(jià)格是否會(huì)走出季節(jié)性弱勢(shì)行情。供應(yīng)端，預(yù)計(jì)9~10月將繼續(xù)增加。今年養(yǎng)殖盈利持續(xù)為正，疊加過(guò)去兩年持續(xù)正現(xiàn)金流，我們認(rèn)為對(duì)長(zhǎng)期補(bǔ)欄積極性仍有帶動(dòng)。在長(zhǎng)期供應(yīng)端潛在恢復(fù)和飼料價(jià)格存在下行空間預(yù)期下，我們對(duì)長(zhǎng)期蛋價(jià)持悲觀看法。策略上，遠(yuǎn)月空單繼續(xù)持有。
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