>> 國(guó)投安信期貨-菜系周報(bào)：菜籽弱勢(shì)傳導(dǎo)，關(guān)注M-RM與OI-Y價(jià)差策略-230912
| 上傳日期： |
2023/9/12 |
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pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董甜甜 |
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加拿大市場(chǎng):新季菜籽收割進(jìn)行中，薩斯喀徹溫省完成收割23%，單產(chǎn)預(yù)估31蒲式耳/英畝，當(dāng)前單產(chǎn)預(yù)估略差于此前市場(chǎng)預(yù)期:阿爾伯塔省菜籽收割完成10%，單產(chǎn)預(yù)估33.4蒲式耳/美畝，略好于市場(chǎng)預(yù)期:曼尼托巴省收割完成14%。加拿大統(tǒng)計(jì)局公布了對(duì)舊作年度供需數(shù)據(jù)的調(diào)整,將21/22年度菜籽產(chǎn)量自此前的1375萬(wàn)噸調(diào)整為1425萬(wàn)噸，22/23年度產(chǎn)量自1817萬(wàn)噸調(diào)整至1869萬(wàn)噸，而壓榨與出口數(shù)據(jù)調(diào)整較小，因此使得2021年底至今的庫(kù)存均較此前平衡表整體.上調(diào)。按照最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至7月31日總庫(kù)存為151萬(wàn)噸，上一年度同期數(shù)據(jù)為132萬(wàn)噸，五年均值為272萬(wàn)噸，產(chǎn)量調(diào)增主要體現(xiàn)在庫(kù)存增量上。
美國(guó)市場(chǎng):油世界預(yù)估7月份美國(guó)的油脂缺口進(jìn)一步擴(kuò)大，主要是因?yàn)榭稍偕裼蜕a(chǎn)的需求增長(zhǎng)，而菜油方面的增長(zhǎng)主要促進(jìn)了加拿大菜籽的壓榨。1995年至今美國(guó)進(jìn)口菜油幾乎全部來(lái)自加拿大，2022年全年進(jìn)口207萬(wàn)噸菜油，較上一年增長(zhǎng)6.8%，2023年上半年進(jìn)口138萬(wàn)噸菜油，同比增長(zhǎng)46.5%。2023年上半年加拿大菜籽壓榨月均利潤(rùn)顯著高于往年同期水平，保持在180至270加元/噸的水平，高榨利預(yù)計(jì)仍將延續(xù)。
中國(guó)市場(chǎng):沿海油廠菜籽開(kāi)機(jī)率.上周15%，預(yù)計(jì)本周19%，沿海油廠菜籽庫(kù)存周降0.85萬(wàn)噸至20.55萬(wàn)噸。菜油油廠庫(kù)存微降，華東微升，菜油總庫(kù)存39萬(wàn)噸，庫(kù)存整體處于中性偏高的狀態(tài)。菜粕油廠庫(kù)存減少1.07萬(wàn)噸至3.33萬(wàn)噸。菜籽進(jìn)口利潤(rùn)當(dāng)前處于偏低水平，遠(yuǎn)期菜籽買船積極性仍需提振，10月船期相對(duì)集中。
菜系策略:豆菜粕01價(jià)差仍處于波動(dòng).上行的趨勢(shì)中，自上周一的770走擴(kuò)至當(dāng)前的861元/噸，菜粕01需求端主要考慮替代效應(yīng)，我們認(rèn)為在飼料需求支撐尚可的情況下，豆菜粕01價(jià)差仍將穩(wěn)中抬升。菜豆油05價(jià)差自上周一的1068走縮至當(dāng)前的944元/噸，我們維持看擴(kuò)該價(jià)差，主要基于兩者上游油籽端供需的差異與價(jià)差偏低給與的安全邊際。策略上，維持豆菜粕01價(jià)差走擴(kuò)、菜豆油05價(jià)差走擴(kuò)的建議。
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