>> 南華期貨-油料(豆粕、菜粕)日報：等待指引-230912
| 上傳日期： |
2023/9/12 |
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| 725KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
邊舒揚,周昱宇 |
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【盤面回顧】蛋白繼續(xù)高位震蕩，美豆優(yōu)良率小幅下調(diào)，由于市場整體提貨和壓榨有序進(jìn)行，在9月大豆到港轉(zhuǎn)緊的情況下，國內(nèi)大豆供給邊際轉(zhuǎn)弱，新增消費同樣不考慮過分良好。
【供需分析】對于國內(nèi)豆粕，到港方面來看，由于前期7-8月巴西的發(fā)運表現(xiàn)相對遲緩，國內(nèi)9-10的到港預(yù)期表現(xiàn)可能緊張。從買船角度來看，國內(nèi)9、10兩月大豆基本采買完畢，由于美西采購量由于密西西比河預(yù)期水位可能對產(chǎn)地向港口發(fā)運造成阻礙，美灣本年度初期的采買量向美西移動，后續(xù)在國內(nèi)11月以后的到港方面可能會有更及時到港的預(yù)期存在。從成本端來看，美國內(nèi)陸河運水位問題可能影響升貼水報價，將會抬高我國進(jìn)口成本，且人民幣匯率當(dāng)前依舊存在不確定性可能向上影響國內(nèi)的進(jìn)口成本;從壓榨和出貨角度來看，由于需要執(zhí)行合同油廠壓榨繼續(xù)良好，但部分廠受制于短期豆源短缺可能會有停機行為影響短期蛋白供給;從養(yǎng)殖消費角度來看，飼料廠的物理庫存天數(shù)保持穩(wěn)定，由于高存欄剛需、雙節(jié)備貨以及存在一定養(yǎng)殖利潤條件下，蛋白總體需求能力依舊考慮較強，但消費結(jié)構(gòu)可能會有一定轉(zhuǎn)變，后市預(yù)期存在雜粕替代消費。
【后市展望】短期等待USDA報告定后續(xù)國際大豆平衡表基調(diào)，國內(nèi)蛋白由于近月供給緊張下方支撐考慮較為堅固。
【策略觀點】考慮回調(diào)做多m01。
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