>> 光大證券-流感疫苗行業(yè)跟蹤點評：流感樣病例多于往年，提示布局流感疫苗黃金賽道-230912
| 上傳日期： |
2023/9/13 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
林小偉,王明瑞 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
根據(jù)國家流感中心發(fā)布的流感監(jiān)測周報，2023年第35周（2023年8月28日－2023年9月3日），南方省份哨點醫(yī)院報告的流感樣病例（ILI）%為3.9%，高于2020~2022年同期水平（2.7%、2.7%和2.9%）；北方省份哨點醫(yī)院報告的ILI%為2.8%，高于2020~2022年同期水平（1.8%、1.7%和2.5%）。
點評：
秋季降溫即將來臨，提示流感疫情蔓延的風(fēng)險：李欣等研究人員在《氣象因素與流感發(fā)病相關(guān)關(guān)系的Meta分析》中指出，流感的傳播流行一般取決于病毒生存、機(jī)體免疫力及接觸頻率三方面，而氣象因素對這三方面都會造成影響。平均氣溫和流感的發(fā)病呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，平均氣溫每上升1℃，產(chǎn)生流感樣病例的危險度為之前的95%。氣溫越高，流感病毒在空氣中的存活率越低。寒冷天氣中人體內(nèi)的黏液分泌遲鈍，無法將病毒清除，自身免疫力減弱。室內(nèi)活動次數(shù)增多，且時間更長，接觸頻率增加，使人體交叉感染流感病毒的機(jī)會大大增加。隨著各地逐漸入秋，氣溫下降，會帶來流感發(fā)病率上升的風(fēng)險，例如中國天氣網(wǎng)的預(yù)測顯示，北京、上海等城市均可能在9月下旬出現(xiàn)明顯降溫，提示流感疫情蔓延的風(fēng)險。
流感疫苗在流感高發(fā)季可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺：從歷史經(jīng)驗來看，通常在往年的9月下旬至10月，會出現(xiàn)流感疫苗接種難的新聞。過去中國流感疫苗接種量低，還有一個原因是產(chǎn)業(yè)界的供應(yīng)量并不十分充足，在流感疫苗接種季容易出現(xiàn)供應(yīng)緊張問題。而在秋冬季降溫所引發(fā)的流感疫情，又容易引發(fā)民眾扎堆接種，從而導(dǎo)致流感疫苗出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性緊缺。
新冠疫情期間流感疫苗接種量偏少，全人群免疫屏障較弱：在新冠疫情期間，流感疫苗的正常接種工作受到較大的影響，國內(nèi)人群并未實現(xiàn)理想的接種。以上市公司的銷售情況為例，2021~2022年華蘭疫苗的生產(chǎn)量分別為2532/2686萬支，銷售量分別為1554/1454萬支；金迪克的四價流感疫苗生產(chǎn)量分別為775/629萬支，銷售量分別為350/286萬支；百克生物的鼻噴流感疫苗生產(chǎn)量分別為399/192萬支，但銷售量僅為60/39萬支。連續(xù)兩年的流感疫苗接種量偏低，可能導(dǎo)致國內(nèi)人群對流感的免疫屏障較弱，2023Q1較為嚴(yán)重的甲流疫情可能也與這一因素有關(guān)。在尚未完成今年新一輪的大規(guī)模流感疫苗接種、建立免疫屏障之前，流感疫情的風(fēng)險仍然不容忽視。
后新冠時代的流感疫苗可降低交叉感染風(fēng)險：新冠病毒在全世界范圍內(nèi)的廣泛流行，一部分人群可能面臨同時感染新冠和流感兩種病毒的風(fēng)險?，F(xiàn)有科研成果表明，新冠和流感具有合并感染、且增加重癥和死亡率的風(fēng)險，而為高危人群接種流感疫苗是降低該類風(fēng)險、構(gòu)筑免疫屏障的關(guān)鍵手段。
投資建議：流感疫苗是誕生全球重磅品種的黃金賽道，但這一領(lǐng)域在國內(nèi)仍處于滲透率較低的狀態(tài)，未來仍有巨大的成長空間。隨著2023秋冬季降溫，流感高發(fā)季來臨，預(yù)計流感疫苗終端需求可能轉(zhuǎn)旺，相關(guān)企業(yè)的業(yè)績和市場關(guān)注度將得到有力提振，推薦華蘭疫苗，建議關(guān)注百克生物、金迪克。
風(fēng)險提示：民眾接種流感疫苗意識低于預(yù)期的風(fēng)險；競爭格局日趨激烈的風(fēng)險。
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