>> 宏源期貨-鉛鋅日評(píng)：多空交織，關(guān)注滬鉛后續(xù)供給與消費(fèi)實(shí)際情況；市場(chǎng)偏暖，關(guān)注政策實(shí)際落地情況-230913
| 上傳日期： |
2023/9/13 |
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| 格式： |
pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.SMM調(diào)研顯示，2023年8月全國(guó)電解鉛產(chǎn)量為31.89萬(wàn)噸，環(huán)比下滑0.27%，同比上升18.83%；國(guó)內(nèi)原生鉛冶煉企業(yè)開工率為69.76%，環(huán)比下滑0.92個(gè)百分點(diǎn)，同比增加17.82個(gè)百分點(diǎn)。
2.9月12日LME鉛庫(kù)存增加575噸，增幅源自釜山和高雄兩地倉(cāng)庫(kù)，高雄倉(cāng)庫(kù)累庫(kù)75噸，釜山倉(cāng)庫(kù)累庫(kù)500噸，總計(jì)累庫(kù)575噸。9月12日最新LME鉛庫(kù)存總計(jì)53125噸。
鋅
1.9月12日LME鋅庫(kù)存總計(jì)去庫(kù)3375噸，其中新加坡倉(cāng)庫(kù)去庫(kù)2825噸，巴生倉(cāng)庫(kù)去庫(kù)550噸，其余地區(qū)庫(kù)存數(shù)據(jù)暫無(wú)波動(dòng)，截止9月12日，LME鋅庫(kù)存總計(jì)138400噸。
2.據(jù)SMM調(diào)研，山東某氧化鋅企業(yè)計(jì)劃投資建設(shè)一個(gè)10萬(wàn)噸/年的含鋅固體廢物治理利用項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將于明年下半年正式投產(chǎn)。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日上漲0.15%，滬鉛主力合約收跌0.70%。
8月多家再生鉛企業(yè)結(jié)束檢修后恢復(fù)至正常生產(chǎn)水平，再生鉛產(chǎn)量環(huán)比增幅較大，預(yù)計(jì)9月仍以增加為主，原生鉛企業(yè)增減并存，預(yù)計(jì)9月產(chǎn)量環(huán)比增加0.3萬(wàn)噸；但從下游消費(fèi)來(lái)看，旺季消費(fèi)弱于去年，疊加鉛價(jià)持續(xù)高位震蕩，電池跟漲受阻，下游企業(yè)對(duì)于鉛錠采購(gòu)積極性較弱，尤其是散單采購(gòu)，此外，在期現(xiàn)高價(jià)差下，持貨商交倉(cāng)積極性較高，社庫(kù)持續(xù)累庫(kù)，本周滬鉛2309合約進(jìn)入交割，交倉(cāng)導(dǎo)致庫(kù)存轉(zhuǎn)移，庫(kù)存刷新近七個(gè)月新高?？紤]當(dāng)前交割品牌流通貨源偏緊，短期鉛價(jià)將持續(xù)高位震蕩，但隨著庫(kù)存不斷累庫(kù)，將拖累鉛價(jià)上漲節(jié)奏，或?qū)⒊霈F(xiàn)沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日上漲1.39%，滬鋅主力合約收漲1.30%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至310元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至330元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲25元/噸至340元/噸。
基本面來(lái)看，鋅精礦供給充足，冶煉廠原料備庫(kù)充足，短時(shí)間內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)因原料不足導(dǎo)致的減停產(chǎn)；在礦端偏松且利潤(rùn)較高的情況下，預(yù)計(jì)鋅錠將持續(xù)放量，近期精煉鋅進(jìn)口利潤(rùn)有所修復(fù)，在國(guó)內(nèi)政策利好釋放下，內(nèi)強(qiáng)外弱格局或?qū)⒃俅未碳みM(jìn)口窗口開啟，供給寬松格局延續(xù)；供給增加但下游三大板塊需求持續(xù)疲軟，鍍鋅因基建支撐表現(xiàn)相對(duì)較好，壓鑄鋅合金內(nèi)銷和出口均較差，氧化鋅因生產(chǎn)工藝的原因整體表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，但隨著國(guó)內(nèi)政策持續(xù)利好刺激，市場(chǎng)對(duì)下游消費(fèi)回暖預(yù)期較強(qiáng)。
近期國(guó)內(nèi)利好政策頻發(fā)，進(jìn)入九月，市場(chǎng)逐漸步入傳統(tǒng)需求旺季，終端消費(fèi)預(yù)期有所增長(zhǎng)，滬鋅主力合約已沖破前高點(diǎn)壓力位，預(yù)計(jì)鋅價(jià)將持續(xù)高位偏強(qiáng)震蕩，需關(guān)注國(guó)內(nèi)政策實(shí)際落地情況及下游消費(fèi)恢復(fù)情況，警惕消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期，鋅價(jià)沖高回落。
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