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一、行情回顧與操作建議
　　當(dāng)日行情：
　　資金面寬松起到一定支撐，國債期貨今日窄幅變動，長短兩端變動不一。今日30年期主力合約TL2312收盤價報99.140元，跌幅0.01%；10年期主力合約T2312收盤價報101.790元，漲幅0.05%；5年期主力合約TF2312收盤價報101.855元，漲幅0.04%；2年期主力合約TS2312收盤價報101.160元，漲幅0.04%。
　　利率現(xiàn)券：
　　今日銀行間主要利率債現(xiàn)券收益率多數(shù)下行，短端下行明顯，十年國債活躍券窄幅變動。至16:30，十年國債活躍現(xiàn)券230012收益率報2.65%下行0.7bp。
　　資金市場：
　　央行加大逆回購?fù)斗藕亲o流動性，資金面午后轉(zhuǎn)松。今日有140億元逆回購到期，央行開展了2090億元7天逆回購操作，實現(xiàn)凈投放1950億元。銀行間短端資金利率有所回落，資金面進一步轉(zhuǎn)松，今日隔夜資金加權(quán)在1.8%左右，7天加權(quán)在1.95%左右。
　　結(jié)論：
　　周一公布的社融數(shù)據(jù)總量大超預(yù)期，不過從結(jié)構(gòu)來看仍然存在較大改善空間，一是新增社融同比大增主要靠三季度專項債發(fā)行放量背景下政府債高增所支撐，而表內(nèi)人民幣貸款同比少增102億元、改善不大，整體看實體貸款需求未見明顯好轉(zhuǎn)。二是從貸款結(jié)構(gòu)來看，人民幣貸款主要靠票據(jù)融資走高支撐，8月企業(yè)票據(jù)為近十年來同期次高水平，而企業(yè)中長貸和居民中長貸同比延續(xù)收縮，銀行收票沖貸款規(guī)模的特征較為明顯而非實體需求明顯改善。其中與住房貸款高度相關(guān)的居民中長貸同比跌幅不見收窄，8月末以來的地產(chǎn)政策放松的效果仍有待觀察。
　　本周還有經(jīng)濟數(shù)據(jù)和MLF續(xù)作需重點關(guān)注，不過當(dāng)前資金面已在央行呵護下逐漸平穩(wěn)，顯示央行呵護寬松的意愿仍強，另外對債市沖擊較大的社融數(shù)據(jù)已經(jīng)落地且改善程度并不大，預(yù)計經(jīng)濟數(shù)據(jù)也將維持弱邊際修復(fù)，難以引發(fā)債市大幅調(diào)整。后期債市可能震蕩回暖，另外考慮到月末資金面存在邊際轉(zhuǎn)松的可能，性價比更高的短端債券可能較長端更有吸引力。