>> 中誠信國際-2023年8月圖說債市月報：政策支持民企融資及地產(chǎn)銷售，債券收益率普遍下行-230831
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
大?。?/td>
| 1828KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
侯天成，翟帥，盧菱歌 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本期要點
展望及策略建議
投資策略方面，8月以來監(jiān)管繼續(xù)加碼支持民企融資政策，同時今年以來科技創(chuàng)新債券發(fā)行持續(xù)火熱，1-8月科技創(chuàng)新公司債及科創(chuàng)票據(jù)發(fā)行規(guī)模超過4500億元，已超過2022年全年所有創(chuàng)新品種發(fā)行規(guī)模；其中民企發(fā)行科技創(chuàng)新類債券規(guī)模超過300億元，占1-8月民企發(fā)債總額的12%。雖然監(jiān)管多次表態(tài)并發(fā)布支持民企融資的具體措施，但民企融資恢復(fù)程度有限，8月民企信用債融資凈流出規(guī)模約100億元，同比、環(huán)比均明顯走弱，后續(xù)仍需觀察政策落地效果。在民企融資仍然偏弱、監(jiān)管強調(diào)民企高科技領(lǐng)域支持的背景下，建議跟隨政策，優(yōu)選民營企業(yè)中科技創(chuàng)新、碳中和等高新技術(shù)領(lǐng)域企業(yè)發(fā)行的債券進行投資。此外，雖然下調(diào)存量房貸利率、認(rèn)房不認(rèn)貸認(rèn)定規(guī)則落地等政策先后落地，但房地產(chǎn)銷售情況是否能有實質(zhì)性恢復(fù)仍待觀察，房地產(chǎn)債券投資仍需謹(jǐn)慎。
債券市場回顧
信用風(fēng)險：8月公募債券市場月度滾動違約率為0.13%，與上月持平。8月債券市場違約主體數(shù)量較上月有所減少，月內(nèi)無新增的違約主體，但有佳源創(chuàng)盛1家主體發(fā)生連環(huán)違約。此外，雛鷹農(nóng)牧、寶龍實業(yè)、融信集團、永城煤電、遠(yuǎn)洋控股共5家主體進行債券展期，其中房地產(chǎn)行業(yè)主體占據(jù)多數(shù)。
宏觀與資金環(huán)境：8月制造業(yè)PMI為49.7%，較前值回升0.4個百分點，但位于榮枯線之下。資金方面，雖然月內(nèi)央行下調(diào)政策利率，但是受到地方債發(fā)行提速影響，市場流動性相對收緊。截至8月末，質(zhì)押式回購利率與上月相比全面上行，具體看，各期限品種利率較上月末上行1-30bp，其中DR007為2.25%，較上月末下行27bp。
一級市場：8月信用債發(fā)行規(guī)模共計15317.72億元，較上月增加3310.52億元，日均發(fā)行規(guī)模為665.99億元；凈融資額較上月增加1517.2億元至1628.86億元。從累積數(shù)據(jù)看，2023年1-8月，信用債發(fā)行規(guī)模共計103117.82億元，較去年同期增加4265.78億元；凈融資額為6189.58億元，較去年同期減少5203.62億元。
二級市場：8月債券市場在多重利好因素作用下收益率普遍下行。一是權(quán)益市場大幅波動使投資者避險情緒升溫。二是LPR非對稱下調(diào)使市場對存款利率下調(diào)預(yù)期增強。三是多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟復(fù)蘇相對較緩。具體看，截至8月31日，各期限國債收益率較上月末普遍下行。除1年期國債收益率較上月上行9bp外，其他各期限國債收益率較上月下行1-10bp。信用債收益率則全面下行，幅度在4bp-15bp之間。
|
|
