>> 長江期貨-棉紡策略日報(bào)-230913
| 上傳日期： |
2023/9/13 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
洪潤霞,黃尚海 |
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簡要觀點(diǎn)
◆棉花：維持強(qiáng)勢
據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）最新發(fā)布的8月份全球棉花供需預(yù)測報(bào)告，2023/24年度供需預(yù)測，全球棉花總產(chǎn)明顯下調(diào)，消費(fèi)小幅上調(diào)，整體庫存回落50萬噸，但依然較高。最新宏觀節(jié)奏定調(diào)為國內(nèi)復(fù)蘇與國外遠(yuǎn)期衰退預(yù)期，形成拉扯局面，內(nèi)強(qiáng)外弱，從長遠(yuǎn)看，棉花為寬幅震蕩趨勢，如果遠(yuǎn)期海外衰退明顯，不排除棉花遠(yuǎn)期有走弱的可能。從節(jié)奏上看，棉花關(guān)注9月加量拋儲(chǔ)壓力、9月內(nèi)外天氣狀況、新花上市搶收預(yù)期、金九銀十旺季需求。隨著棉價(jià)下跌，點(diǎn)價(jià)盤出現(xiàn)，給盤面支撐，新棉馬上上市，收購預(yù)期較高，不排除棉價(jià)繼續(xù)反彈。
操作上，皮棉加工企業(yè)建議暫時(shí)觀望；紡織用棉企業(yè)建議積極在期貨市場進(jìn)行買入套期保值；投機(jī)者建議逢低做多。
◆ PTA：震蕩運(yùn)行
原油供應(yīng)緊張，成本支撐存在，聚酯剛需仍在；但考慮原油需求旺季將過，PTA產(chǎn)業(yè)供需邊際弱化，成本及需求漸步積弱；綜合來看，亞運(yùn)會(huì)聚酯減產(chǎn)存超預(yù)期可能，然考慮TA低工費(fèi)，市場價(jià)格底部有支撐，關(guān)注宏觀變化與上下游開工。
◆乙二醇：震蕩偏強(qiáng)
現(xiàn)貨方面：張家港乙二醇收盤價(jià)格在4174元/噸,上漲61元/噸，華南市場收盤送到價(jià)格在4300元/噸,上漲70，美金收盤價(jià)格在486美元/噸,上漲12。
供需方面:截止11日，乙二醇總產(chǎn)能利用率58.24%，環(huán)比下降0.48%;下游聚酯行業(yè)開工穩(wěn)定在90.26%，日度供需小幅去庫。
港口庫存方面：截至11日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量107.69噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少0.06萬噸。港口到港穩(wěn)定，剛性需求支撐下發(fā)貨良好，市場情緒偏向謹(jǐn)慎，本周華東主港庫存微幅去化。
總結(jié)：成本端煤炭、原油價(jià)格支撐乙二醇上漲，且乙二醇庫存小幅下調(diào)，考慮到9月聚酯淡旺季轉(zhuǎn)換，供需轉(zhuǎn)好預(yù)期之下，短期反彈繼續(xù)。
◆短纖：震蕩運(yùn)行
近期而言，成本價(jià)格高位支撐仍在，雖然下游需求尚可，但考慮到下游利潤不佳，織造開工降低，短期加工利潤下滑，若無重大利好，短纖價(jià)格易跌難漲，重點(diǎn)關(guān)注下游開工狀況。
◆白糖：維持強(qiáng)勢
國內(nèi)8月全國產(chǎn)銷糖50.66萬噸，數(shù)據(jù)符合市場預(yù)期，國產(chǎn)糖工業(yè)庫存88.74萬噸回落至近12年同期最低，集團(tuán)對陳糖惜售挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，南寧倉庫價(jià)比上周上漲280元/噸至7750元/噸，銷區(qū)個(gè)別加工品牌更是突破8000整數(shù)關(guān)口。上周廣西和云南產(chǎn)區(qū)同期多個(gè)品牌提前清庫，國產(chǎn)糖源下降，高糖價(jià)吸引北方甜菜廠開機(jī)提前，預(yù)計(jì)內(nèi)蒙和新疆產(chǎn)區(qū)整體開榨期提前一個(gè)星期左右。鄭糖受現(xiàn)貨價(jià)格強(qiáng)勢支撐，2401合約突破前高，但資金交易相對謹(jǐn)慎，盤面漲弱勢于現(xiàn)貨，期現(xiàn)基差擴(kuò)大到665元/噸。短期內(nèi)進(jìn)口糖源到港量不及上年同期，加工煉廠低庫存和國產(chǎn)糖新糖上市需要等待月底，市場供需偏緊狀況持之下，高基差使得鄭糖保持上沖動(dòng)能。
◆紙漿:低位震蕩
長期看，全球供需闊葉漿明顯過剩，針葉漿略寬松，價(jià)格難有明顯起色。短期而言，國內(nèi)下游投產(chǎn)產(chǎn)能帶來新增需求，消費(fèi)逐步好轉(zhuǎn)，但供應(yīng)增加明顯。整體國內(nèi)或維持低位震蕩走勢，無明顯趨勢性行情。
◆蘋果：震蕩偏強(qiáng)
產(chǎn)區(qū)方面，棲霞產(chǎn)區(qū)當(dāng)前紅將軍80#以上統(tǒng)貨主流價(jià)格在3.00元/斤左右，紅將軍80#以上一二級半價(jià)格在3.50-3.80元/斤，庫存客商紙袋富士80#一二級條紋價(jià)格在5.00-5.20元/斤，片紅價(jià)格在4.50-4.70元/斤；洛川產(chǎn)區(qū)當(dāng)前70#起步半商品價(jià)格在4.00-4.50元/斤，70#起步統(tǒng)貨價(jià)格3.50-3.80元/斤。（數(shù)據(jù)來源：中果網(wǎng)）
整體來看，庫存富士走貨尚可，剩余貨源不多，采購客商拿貨積極性較高，價(jià)格穩(wěn)硬偏強(qiáng)。新產(chǎn)季方面，早富士受質(zhì)量影響，好貨難尋，采購商多挑揀采購。銷區(qū)批發(fā)市場昨日廣東市場到車量增加，但成交氛圍有所轉(zhuǎn)淡，走貨放緩，消化存在一定壓力，二三級批發(fā)商傾向于庫存老富士和嘎啦果。近期早熟富士質(zhì)量影響交易，庫存果價(jià)格繼續(xù)上漲，疊加臨近市場中秋、國慶備貨階段，客商對好貨需求積極性較高，預(yù)計(jì)蘋果維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。關(guān)注早熟富士質(zhì)量情況及節(jié)日備貨情況。
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