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事項：
　　公司發(fā)布2023年半年報，2023H1實現(xiàn)營業(yè)收入6.51億，同比+32%；歸母凈利潤0.85億，同比+65%；扣非歸母凈利潤0.78億，同比+36%。2023Q2單季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.24億，同比+59%，環(huán)比+86%，實現(xiàn)歸母凈利0.65億，同比+181%，環(huán)比+217%，實現(xiàn)扣非歸母凈利0.62億，同比+114%，環(huán)比+269%。
　　評論：
　　業(yè)績符合預期，Q2應收賬款減值短期略有影響，看好后續(xù)業(yè)績釋放。公司Q2計提信用減值損失0.2億，上半年計提各項信用減值準備及資產(chǎn)減值準備共0.18億，其中計提主要來自淳化中略風電企業(yè)應收款賬齡增加（本期計提933.7萬元）。電網(wǎng)行業(yè)一季度為開工淡季，因此23年第二季度盈利同比和環(huán)比增速幅度均較大。預計隨著后續(xù)電網(wǎng)開工旺季到來，公司單季盈利水平能夠繼續(xù)提升，看好后續(xù)業(yè)績釋放。
　　組合電器表現(xiàn)亮眼，貢獻主要增量。公司上半年營收6.5億，同比增長1.6億，其中主要貢獻來自組合電器（子公司湖南長高電氣負責），2023年H1湖南長高電氣實現(xiàn)營收3.1億元，同比+69%，凈利潤0.53億元，同比+340%，凈利率17%，同比+11pcts。隨著公司550kv組合電器產(chǎn)品型式試驗通過和后續(xù)開展投標，未來公司組合電器產(chǎn)品競爭力有望持續(xù)增強。
　　受益電網(wǎng)主網(wǎng)架建設，公司網(wǎng)內(nèi)中標金額增長明顯。根據(jù)國網(wǎng)電子商務平臺，2023年國網(wǎng)前四次輸變電設備項目合計中標金額已超22年全年，公司在國家電網(wǎng)前四次招標累計中標金額7.76億元，同比+81%（相比22年前四批招標），其中組合電器、隔離開關(guān)和成套設備分別中標5.07億元、1.12億元和1.57億元，分別同比+90%、+31%、+105%。從公司公告口徑來看，截至2023年7月底，公司產(chǎn)品共中標6.37億，相比去年同期增長16%。
　　投資建議：長高電新深耕電氣設備二十余年，隔離開關(guān)份額穩(wěn)定靠前，組合電器增長明顯，其他一、二次設備產(chǎn)品競爭力不斷提升，市場渠道逐步拓寬，公司新能源相關(guān)項目減值風險或已基本釋放，未來成長路徑清晰。我們預計公司23-25年營業(yè)收入18.5/22.6/27.0億元，歸母凈利2.6/3.1/3.8億元，對應EPS分別為0.41/0.50/0.61元。參考可比公司，我們給予23年業(yè)績23x估值，對應目標價9.5元，維持“強推”評級。
　　風險提示：電網(wǎng)招標或開工不及預期；公司新產(chǎn)品市場推廣不及預期；原材料漲價削弱公司盈利。