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策略摘要
　　中性：近期尿素現(xiàn)貨市場(chǎng)成交良好，主要在于下游部分農(nóng)業(yè)需求儲(chǔ)備采賣(mài)帶動(dòng)，同時(shí)市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)出口將會(huì)保持旺盛。目前尿素依然是上游低庫(kù)存、基差大的格局。生產(chǎn)方面，上游企業(yè)因裝置檢修，日產(chǎn)在16萬(wàn)噸左右，環(huán)比前期高位有所回落。庫(kù)存方面，據(jù)隆眾資訊公布本周最新上游企業(yè)庫(kù)存為23.41萬(wàn)噸，仍處于較低位置。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格變化及國(guó)內(nèi)出口政策動(dòng)向，若現(xiàn)貨價(jià)格未出現(xiàn)大幅回落，預(yù)計(jì)期貨走基差修復(fù)邏輯，建議暫時(shí)觀望。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　期貨市場(chǎng)：9月13日，尿素主力收盤(pán)2213元/噸（+55）；主力合約前二十位多頭持倉(cāng)：195261（+19675)，空頭持倉(cāng)：185614（-788），凈多持倉(cāng)：9674（+30110）。
　　現(xiàn)貨：9月13日，河南小顆粒報(bào)價(jià)：2590元/噸（+10）；山東菏澤小顆粒報(bào)價(jià)：2620元/噸（+10）；江蘇沐陽(yáng)小顆粒報(bào)價(jià)：2630元/噸（0）。
　　原料：9月13日，小塊無(wú)煙煤1200元/噸（+100），尿素成本1845元/噸（0），尿素出口窗口-70美元/噸（0）。
　　生產(chǎn)：截至9月6日，全國(guó)尿素周度產(chǎn)量118.04萬(wàn)噸（-2.83），山東尿素周度產(chǎn)量15.39萬(wàn)噸（+0.74）；開(kāi)工率方面：尿素企業(yè)產(chǎn)能利用率72.46%（-2.33%），其中煤制尿素：71.60%（-2.54%），氣制尿素：75.05%（-1.67%）。
　　庫(kù)存：截止9月6日，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫(kù)存量為22.33萬(wàn)噸（-2.25）；尿素港口樣本庫(kù)存量為55.60萬(wàn)噸（-9.40）。
　　觀點(diǎn)：近期尿素現(xiàn)貨價(jià)格高位運(yùn)行，且市場(chǎng)成交較好；主要在于下游部分農(nóng)業(yè)需求儲(chǔ)備采賣(mài)帶動(dòng)，同時(shí)市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)出口短期不會(huì)趨嚴(yán)，出口將會(huì)保持旺盛。
　　■策略
　　中性：近期尿素現(xiàn)貨市場(chǎng)成交良好，主要在于下游部分農(nóng)業(yè)需求儲(chǔ)備采賣(mài)帶動(dòng)，同時(shí)市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)出口將會(huì)保持旺盛。目前尿素依然是上游低庫(kù)存、基差大的格局。生產(chǎn)方面，上游企業(yè)因裝置檢修，日產(chǎn)在16萬(wàn)噸左右，環(huán)比前期高位有所回落。庫(kù)存方面，據(jù)隆眾資訊公布本周最新上游企業(yè)庫(kù)存為23.41萬(wàn)噸，仍處于較低位置。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格變化及國(guó)內(nèi)出口政策動(dòng)向，若現(xiàn)貨價(jià)格未出現(xiàn)大幅回落，預(yù)計(jì)期貨走基差修復(fù)邏輯，建議暫時(shí)觀望
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　日產(chǎn)持續(xù)高位、企業(yè)檢修推遲、庫(kù)存變動(dòng)、新產(chǎn)能投放進(jìn)度、印標(biāo)中國(guó)中標(biāo)數(shù)量、秋季肥需求釋放