>> 首創(chuàng)證券-廣信材料(300537)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升盈利能力，下游需求有望迎來改善-230914
| 上傳日期： |
2023/9/15 |
大?。?/td>
| 365KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
翟煒,鄧睿祺 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年半年度報告。2023年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.43億元，同減15.85%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.20億元，同增227.57%。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化使PCB光刻膠業(yè)務(wù)毛利率大幅提升：2023年上半年，公司主動優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，收縮了部分低毛利率業(yè)務(wù)，使公司PCB光刻膠業(yè)務(wù)營收規(guī)模出現(xiàn)小幅下滑，同比減少4.45%至1.50億元，但同時毛利率大幅提高15.02個百分點至33.95%。預(yù)計公司募投的新基地達產(chǎn)后，自供樹脂將進一步改善公司盈利能力。
涂料業(yè)務(wù)承壓拖累整體營收，華為回歸或帶動需求回暖：公司近年營收規(guī)模下滑較多的主要原因是消費電子需求不景氣導致涂料業(yè)務(wù)收縮，特別是2019年之后來自華為的需求大幅減少。2023年上半年，公司涂料業(yè)務(wù)特別是消費電子涂料業(yè)務(wù)進一步承壓，致使涂料業(yè)務(wù)營收同比減少31.13%至0.69億元。日前華為發(fā)布的Mate 60系列手機引起市場高度關(guān)注，或刺激其他廠商加強競爭，進而帶動行業(yè)需求有所回暖，疊加MR眼鏡等其他消費電子產(chǎn)品的逐步放量，公司涂料業(yè)務(wù)有望迎來改善。
光伏材料產(chǎn)品有望進入放量階段：公司面向IBC電池開發(fā)的光伏絕緣膠產(chǎn)品已經(jīng)在下游太陽能光伏電池組件企業(yè)實現(xiàn)銷售并快速增長，2023年上半年已實現(xiàn)月銷售額數(shù)百萬元級別并成為主要供應(yīng)商，有望確立為公司全新的重要增長點。同時，除了用于電鍍銅工藝的光伏感光膠，公司開發(fā)用于0BB點膠、UV串膠焊帶粘接及電池片保護的光伏封裝膠與用于HF套刻工藝后進行電鍍工藝保護的光伏抗電鍍膠也都已進入下游測試階段，而抗HF蝕刻保護膠即將進入批量使用驗證階段，公司光伏材料產(chǎn)品有望迎來放量階段。
投資建議：公司產(chǎn)品銷售有望在今年內(nèi)迎來觸底反彈，預(yù)計放量節(jié)點將出現(xiàn)在明年，因此我們預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入分別5.24、7.88、10.39億元，歸母凈利潤分別為0.44、1.07、1.79億元，EPS分別為0.23、0.55、0.93元。維持“買入”評級。
風險提示：宏觀環(huán)境不及預(yù)期、產(chǎn)品應(yīng)用不及預(yù)期、市場競爭加劇。
|
|
