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事件
　　公司2023H1營收121.73億元，同比-21.94%；歸母凈利潤4.96億元，同比-67.89%；扣非歸母凈利潤3.79億元，同比-73.11%，毛利率13.54%，同比-4.98pcts。2023Q2單季度營收63.13億元，同比-15.33%，環(huán)比+7.73%；歸母凈利潤3.86億元，環(huán)比+250.8%；扣非歸母凈利潤3.23億元，環(huán)比+473.09%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌業(yè)績環(huán)比修復(fù)，持續(xù)聚焦高性能封裝技術(shù)高附加值應(yīng)用
　　2023Q2單季度營收63.13億元,環(huán)比+7.73%，歸母凈利潤3.86億元，環(huán)比+250.8%，扣非歸母凈利潤3.23億元，環(huán)比+473.09%；毛利率15.11%，環(huán)比+3.27pct。最近幾年公司加速布局市場需求快速增長的汽車電子、5G通信、高性能計(jì)算、存儲等高附加值市場，持續(xù)聚焦高性能封裝技術(shù)高附加值應(yīng)用，進(jìn)一步提升核心競爭力。公司2023年上半年度營業(yè)收入按市場應(yīng)用領(lǐng)域劃分情況：通訊電子/消費(fèi)電子/運(yùn)算電子/工業(yè)及醫(yī)療電子/汽車電子占比35.4%/26.1%/16.4%/11.5%/10.5%，同比-5.2 pcts/-2pcts/-1.3pcts/+1.4pcts/+6.9pcts。
　　▌公司市場占有率穩(wěn)定，半導(dǎo)體先進(jìn)封裝市場成長空間廣闊
　　根據(jù)芯思想研究院（ChipInsights）發(fā)布的2022年全球委外封測（OSAT）榜單，長電科技以預(yù)估338億元營收在全球前十大OSAT廠商中排名第三，中國大陸第一。從近五年市場份額排名來看，行業(yè)龍頭企業(yè)占據(jù)了主要的份額，其中前三大OSAT廠商依然把控半壁江山，市占率合計(jì)近52%。2023年第二季度全球半導(dǎo)體銷售1,245億美元，同比下降17.3%，但環(huán)比增長4.2%。從地區(qū)看，2023年上半年美洲、日本和亞太地區(qū)同比分別下降17.2%、2.4%、25.7%，但2023年第二季度環(huán)比均有所增長。隨著高性能計(jì)算、大數(shù)據(jù)存儲、汽車電子等新興應(yīng)用端需求持續(xù)發(fā)展，全球半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展的長期基本面仍然穩(wěn)定，WSTS預(yù)計(jì)2024年，全球半導(dǎo)體行業(yè)將同比增長。從全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的歷史情況來看，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)具有一定的周期性。
　　▌面向全球市場，提供高端定制化封裝測試解決方案和配套產(chǎn)能
　　在5G通訊應(yīng)用市場領(lǐng)域，公司在大顆fcBGA封裝測試技術(shù)上累積有十多年經(jīng)驗(yàn)，得到客戶廣泛認(rèn)同，具備從12x12mm到77.5x77.5mm全尺寸fcBGA產(chǎn)品工程與量產(chǎn)能力。在5G移動終端領(lǐng)域，公司深度布局高密度異構(gòu)集成SiP解決方案，配合多個(gè)國際、國內(nèi)客戶完成多項(xiàng)5G射頻模組的開發(fā)和量產(chǎn)，產(chǎn)品性能與良率領(lǐng)先于國際競爭對手。在汽車電子領(lǐng)域，公司產(chǎn)品類型已覆蓋智能座艙、智能網(wǎng)聯(lián)、ADAS、傳感器和功率器件等多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域；公司已加入國際AEC汽車電子委員會，是中國大陸第一家進(jìn)入的封測企業(yè)；公司海內(nèi)外六大生產(chǎn)基地全部通過汽車行業(yè)質(zhì)量管理體系認(rèn)證。在半導(dǎo)體存儲市場領(lǐng)域，公司的封測服務(wù)覆蓋DRAM，F(xiàn)lash等各種存儲芯片產(chǎn)品，16層NAND flash堆疊，35um超薄芯片制程能力，Hybrid異型堆疊等，都處于國內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先的地位。在AI人工智能/IoT物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，公司擁有全方位解決方案；公司國內(nèi)廠區(qū)涵蓋了封裝行業(yè)的大部分通用封裝測試類型及部分高端封裝類型；江陰廠區(qū)可滿足客戶從中道封測到系統(tǒng)集成及測試的一站式服務(wù)。
　　▌盈利預(yù)測
　　預(yù)測公司2023-2025年收入分別為308.07、363.39、400.53億元，EPS分別為1.18、1.99、2.38元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為26、15、13倍，我們看好在半導(dǎo)體行業(yè)下半年下游需求恢復(fù)和國產(chǎn)替代加速的推動下，實(shí)現(xiàn)業(yè)績的長期增長，維持“買入”投資評級。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)，研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)。