>> 中郵證券-慧智微(688512)5G模組發(fā)展迅速，業(yè)績穩(wěn)中向好-230914
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
大小： |
702KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
吳文吉 |
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事件
近期，公司發(fā)布2023年半年度報告。2023年H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.48億元，同比增長20.41%；歸母凈利潤-1.75億元，同比下降1.23%。
投資要點
23H1穩(wěn)步增長，良性運轉(zhuǎn)。2023年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.48億元，同比增長20.41%；歸母凈利潤-1.75億元，較去年同期收窄1.23%。其中，Q2實現(xiàn)營收1.28億元，同比增長26.43%,環(huán)比增長6.31%,Q2歸母凈利潤為-1.10億元，同比下降10.79%，環(huán)比下降67.36%。上半年，營收增長主要系品牌客戶滲透率提升，客戶項目出貨量提升；歸母凈利潤虧損收窄，主要是銷售業(yè)務量同比增加、同比期間費用下降的原因。
5G模組收入穩(wěn)定，產(chǎn)品布局呈系列發(fā)展。23H1，公司5G模組收入1.82億元，較上年同期增長153.21%。同時，公司發(fā)布5G新頻段小尺寸高集成n77/n79雙頻L-PAMiF產(chǎn)品，創(chuàng)新性地把n77/n79（3.3GHz~5GHz）超寬帶做成單路的PA、LNA、濾波器，支持低壓PC2高功率，使得產(chǎn)品性能進一步提升。未來，公司繼續(xù)專注基于可重構(gòu)射頻前端架構(gòu)相關(guān)的核心技術(shù)的迭代研發(fā)和應用拓展，積極在5G重耕頻段接收模組、物聯(lián)網(wǎng)新形態(tài)等領(lǐng)域開發(fā)更多產(chǎn)品，為之后公司長遠發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。
研發(fā)投入持續(xù)高水平，客戶覆蓋面不斷擴大，穩(wěn)固市場地位。截至2023年6月30日，公司已取得專利121項（其中發(fā)明專利102項），集成電路布圖設(shè)計專有權(quán)124項，研發(fā)團隊成員共計209人，占員工總數(shù)70.85%，主要成員擁有多年研發(fā)經(jīng)驗，可同時支撐超過10個中大型研發(fā)項目。上半年，公司研發(fā)投入1.48億元，同比增長10.43%。目前公司的射頻前端模組產(chǎn)品已經(jīng)在三星、vivo、OPPO、榮耀等國內(nèi)外頭部智能手機中大規(guī)模量產(chǎn)，并進入聞泰科技、華勤通訊和龍旗科技等一線移動終端設(shè)備ODM廠商，擁有優(yōu)質(zhì)的客戶結(jié)構(gòu)和客戶基礎(chǔ)?；谕暾纳漕l前端模組方案，公司預計將繼續(xù)在手機領(lǐng)域保持增長。
投資建議
我們預計公司2023-2025年分別實現(xiàn)收入6.14/11.23/13.69億元，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為-2.34/-0.62/0.25億元，給予“買入”評級。
風險提示：
市場需求恢復不及預期；新產(chǎn)品進度不及預期；市場競爭加劇等
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