>> 廣發(fā)證券-飛沃科技(301232)風(fēng)電緊固件龍頭，多領(lǐng)域持續(xù)拓展-230917
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
大小： |
2252KB |
| 格式： |
pdf 共48頁(yè) |
來(lái)源： |
廣發(fā)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
代川,孫柏陽(yáng),曹瑞元 |
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長(zhǎng)期致力于風(fēng)電緊固件，業(yè)績(jī)環(huán)比向上。公司主要產(chǎn)品包括風(fēng)電葉片預(yù)埋螺套、整機(jī)螺栓、錨栓組件等，23年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.10億元，同比+25.79%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.47億元，同比+16.90%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.45億元，同比+27.41%；單看23Q2，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.32億元，同比+46.43%，歸母凈利潤(rùn)0.26億元，同比+64.25%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.26億元，同比+63.08%。
風(fēng)電裝機(jī)下半年啟動(dòng)，公司受益明顯。根據(jù)金風(fēng)科技業(yè)績(jī)演示材料，2022年我國(guó)風(fēng)電設(shè)備的市場(chǎng)公開招標(biāo)量達(dá)到98.5GW，同比增長(zhǎng)約82%，23H1市場(chǎng)招標(biāo)量約47.3GW；根據(jù)國(guó)家能源局，23M1-M7我國(guó)風(fēng)電新增裝機(jī)26.31GW，同比增加11.38GW，風(fēng)電裝機(jī)啟動(dòng)明顯。
風(fēng)電行業(yè)持續(xù)開拓，有望開拓新的增長(zhǎng)曲線。公司在工程機(jī)械、汽車、航空航天、深海油氣等領(lǐng)域持續(xù)開拓，獲得了批量供貨、供應(yīng)商準(zhǔn)入、小批量供貨等不同程度的進(jìn)展；根據(jù)公司官方公眾號(hào)8月11日的推送，中國(guó)商飛采供部部長(zhǎng)助理溫革強(qiáng)一行蒞臨飛沃科技考察調(diào)研，期間溫革強(qiáng)表示，中國(guó)商飛將與飛沃科技建立長(zhǎng)期、穩(wěn)定、緊密的合作關(guān)系，公司有望在航空航天領(lǐng)域打開新的局面。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)飛沃科技2023-2025年EPS為2.02/3.16/3.61元/股，公司為風(fēng)電緊固件領(lǐng)先企業(yè)，對(duì)比金雷股份、日月股份、禾望電氣、海力風(fēng)電等，考慮公司在風(fēng)電以外行業(yè)的拓展已經(jīng)取得一定成效，且緊固件天花板高，因此對(duì)公司的估值在可比公司的基礎(chǔ)上給予一定溢價(jià)，給予公司23年對(duì)應(yīng)30x的PE估值，對(duì)應(yīng)的合理價(jià)值為60.70元/股，給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)電行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，新行業(yè)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
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