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主要觀(guān)點(diǎn)
　　美國(guó)8月通脹有韌性，主要系能源價(jià)格反彈，市場(chǎng)仍然堅(jiān)定認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)9月跳過(guò)加息，11月加息與否存在博弈點(diǎn)，關(guān)注下周美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖和鮑威爾發(fā)言；同時(shí)，8月零售銷(xiāo)售環(huán)比增速超預(yù)期至0.6%，上周首次失業(yè)救濟(jì)人數(shù)低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)存在軟著陸預(yù)期，美元指數(shù)偏強(qiáng)。歐央行如期加息25bp，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑明顯，市場(chǎng)押注此次為歐央行最后一次加息，歐元兌美元走弱。國(guó)內(nèi)8月PMI小幅改善，政策密集出臺(tái)，8月社融總量超預(yù)期，央行意外降準(zhǔn)，多地取消限購(gòu)限售，政策落地效果待觀(guān)察。
　　內(nèi)外市場(chǎng)分化。海外連續(xù)累庫(kù)，LME維持貼水結(jié)構(gòu)，庫(kù)存增至14.34萬(wàn)噸，是7月份低位時(shí)的兩倍多，增量主要集中在北美和歐洲，這反映出外圍需求走弱，也有一部分是非洲積壓銅庫(kù)存發(fā)運(yùn)到貨造成。國(guó)內(nèi)則供需雙旺，8月產(chǎn)量創(chuàng)新高，9月部分廠(chǎng)家檢修但影響量不大，俄銅和非洲進(jìn)口資源逐步流入，金九銀十傳統(tǒng)旺季氛圍不足，庫(kù)存低位小幅增加。下周換月，現(xiàn)貨升水有望回升。國(guó)內(nèi)短期需要關(guān)注銅價(jià)回落后中下游補(bǔ)庫(kù)情況，畢竟此次國(guó)慶假期較長(zhǎng)，有節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求。往后看，四季度若維持高排產(chǎn)，進(jìn)口到貨增加，需求如不能匹配，則面臨連續(xù)累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　總體上，美元指數(shù)偏強(qiáng)施壓，國(guó)內(nèi)政策托底預(yù)期支撐，供應(yīng)趨松，但節(jié)前逢低補(bǔ)庫(kù)，短期滬銅高位震蕩看待，主要區(qū)間參考68000-70000元/噸，避免追漲殺跌。下周重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)FOMC利率決策、美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾貨幣政策新聞發(fā)布會(huì)講話(huà)指引