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估值觀察
　　蘭炭：本周煤炭供應(yīng)端持續(xù)收縮，港口走強(qiáng)，坑口供應(yīng)偏緊價(jià)格走強(qiáng)，下周仍有繼續(xù)走強(qiáng)的預(yù)期，神木蘭炭價(jià)格保持跟漲，中小料報(bào)1240-1280元/噸，整體蘭炭利潤變化不大。
　　電石：本周蘭炭價(jià)格拉漲，電石利潤壓縮，但是由于前期利潤較高，電石開工率仍然維持上行趨勢，開工率上行至77%附近，增量明顯，山東待卸車輛小幅增加，價(jià)格開始轉(zhuǎn)弱，烏海電石價(jià)格下跌至3150，山東價(jià)格3725附近。
　　地產(chǎn)：公布的8月地產(chǎn)數(shù)據(jù)很平淡，整體是前期的延續(xù)，新開工與7月大致持平略跌，竣工同比高位維持，也沒有出現(xiàn)進(jìn)一步走強(qiáng)，地產(chǎn)品種的真正寒冬仍愿遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到來。
　　本周總結(jié)
　　供應(yīng)：本周PVC由于部分短停裝置的回歸，開工率小幅提升，燒堿強(qiáng)勢拉漲疊加電石走弱，氯堿綜合利潤明顯走闊，但9-10未來仍有不少大廠檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)未來供應(yīng)大致在當(dāng)下水平下基本企穩(wěn)，總體未來供應(yīng)仍會(huì)有一些增量，但提升的空間不算特別大。
　　庫存：由于前期出口訂單交付速度下降，但是國內(nèi)仍然維持去庫，本周華東庫存去庫0.74萬噸，華南去庫0.21萬噸，上游庫存積累0.35萬噸，預(yù)售量走弱5.76萬噸。
　　需求：本周表需大體穩(wěn)定，大廠樣本開工率沒有走強(qiáng)，PVC月度表需大概也維持在175-180的水平附近。
　　現(xiàn)貨：總體華東基差在-140到-100水平附近，周三下跌至6300下方有放量，總體尚可。
　　進(jìn)出口：本周出口繼續(xù)冷清，單周出口成交僅0.8萬噸，由于前期放量太大，短期出口情緒可能已經(jīng)告一段落，總待發(fā)下滑至15萬噸。
　　觀點(diǎn)
　　供需矛盾不大，暫時(shí)觀望
　　本周PVC盤面收十字星，基本面維度多空互現(xiàn)，本周煤炭很強(qiáng)，目前看下來有一定的延續(xù)性，所以電石雖然短期下跌，但是隨著蘭炭頂價(jià)，能跌的空間很小，雖然由于液堿的走強(qiáng)導(dǎo)致氯堿綜合利潤是走闊的，但是9-10月評估下來，供應(yīng)端的彈性比較有限，同時(shí)目前上市品種中其他煤化工品種利潤都很高，PVC作為低估值品種可能會(huì)被多頭用來表達(dá)對煤炭的觀點(diǎn)。供需維度9月上半月維持去庫，但是總體不太樂觀，國內(nèi)開工率持續(xù)提升，而出口暫時(shí)仍然沒有出現(xiàn)新的放量，表需表現(xiàn)比較平平，去庫持續(xù)性仍然有待考驗(yàn)，供需維度總體定性仍然算不上太好，只能說矛盾不大。我們并不認(rèn)為內(nèi)需有比較大的彈性，后面的核心關(guān)注點(diǎn)仍是供應(yīng)和出口，如果開工率提升到80%以上而出口端仍然看不到明顯的新增訂單，則供需矛盾會(huì)明顯激化，暫時(shí)在距離01合約較遠(yuǎn)的背景下，基本面的交易價(jià)值并不大。
　　策略：短期堿和成本沒法形成共振，供需矛盾也不清晰，交易難度較大，整體震蕩對待。
　　風(fēng)險(xiǎn)：最近雙控再度被提上日程，雖然大面積影響的概率不大，但需要跟蹤動(dòng)態(tài)。