>> 建信期貨-豆粕日?qǐng)?bào)-230919
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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| 883KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王海峰,林貞磊,余蘭蘭 |
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一、行情回顧與操作建議
今日外盤美豆震蕩偏弱，11合約在1340美分。USDA9月供需報(bào)告的調(diào)整項(xiàng)目較多，主要還是集中在美豆新季的供需兩端。從報(bào)告來看，單產(chǎn)由8月的50.9蒲式耳下調(diào)至50.1蒲式耳，符合市場(chǎng)預(yù)期，而部分的減產(chǎn)被收獲面積小幅增加所削弱，最終產(chǎn)量在41.46億蒲；而需求端則是相對(duì)利空一些，其中壓榨小幅下調(diào)0.1億蒲，而出口項(xiàng)繼續(xù)大幅下調(diào)0.35億蒲，最終23/24年度的期末庫(kù)存僅從2.45億蒲下調(diào)至2.2億蒲，低于市場(chǎng)預(yù)期，報(bào)告出爐后盤面下跌?？梢钥吹矫蓝剐枨蠖?，特別是出口項(xiàng)的彈性十分之大，主要也是由于巴西本年度的豐產(chǎn)，導(dǎo)致其可供出口的大豆仍然較多，市場(chǎng)份額逐步向巴西讓渡，后期若產(chǎn)量端仍然有下調(diào)，但需求的削弱仍然可以將其大部分對(duì)沖，故從報(bào)告來看，最關(guān)鍵的潛在利多產(chǎn)量方面基本已經(jīng)出盡，而周度出口數(shù)據(jù)遲遲不見起色也使得美豆承壓明顯，預(yù)計(jì)1350-1400美分的壓力較大。國(guó)內(nèi)方面，在暑期瘋狂的成交和上漲之后，近一個(gè)月現(xiàn)貨成交趨于清淡，而8月大豆進(jìn)口量超預(yù)期，936萬(wàn)噸同比30%以上的增幅其實(shí)對(duì)市場(chǎng)未來緊張預(yù)期是有所減弱的，故現(xiàn)貨目前維持著小幅下跌的態(tài)勢(shì)。而現(xiàn)貨之所以沒有大面積的崩盤，更多的也是現(xiàn)階段對(duì)四季度，特別是11月供應(yīng)量的不確定性。操作層面上來看，現(xiàn)貨在近期還有高位運(yùn)行的基本面，而考慮到美豆短期出口態(tài)勢(shì)難以抬頭，天氣因素已較大程度在盤面計(jì)價(jià)，未來1400美分上方的壓力仍然較大，故短期近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的整套格局或持續(xù)，中期考慮05合約的空單機(jī)會(huì)。
二、行業(yè)要聞
德國(guó)行業(yè)刊物：第4版大豆美元計(jì)劃實(shí)施以來，阿根廷農(nóng)民售出近200萬(wàn)噸大豆(9月5日-14日)。為滿足其現(xiàn)金需求，農(nóng)民更愿意銷售大豆勝過玉米，因該計(jì)劃提供了更具吸引力的匯率。9月5日以來中國(guó)至少購(gòu)買了40萬(wàn)噸阿根廷大豆，甚至可能是50-60萬(wàn)噸，多為10-11月船期。
天氣:阿根廷多地依然偏干，主要是科多巴省及阿根廷北部(圣地亞哥德爾埃斯特羅和查科省)?？ǚN植延誤明顯，截至9月13日僅完成18萬(wàn)公頃，對(duì)比去年同期42萬(wàn)公頃?？偡N植面積將低于之前預(yù)估的200-210萬(wàn)公頃，甚至可能不到190萬(wàn)公頃。若未來4周沒能獲得充足降雨，部分意向玉米種植將被取消，更多面積將轉(zhuǎn)種大豆。在此背景下，阿根廷大豆總種植面積料比上年增加100-120萬(wàn)公頃。8月份阿根廷生柴出口料增至6.4萬(wàn)噸(對(duì)比前月5.2萬(wàn)噸和上年零出口)，全部運(yùn)往歐盟。
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