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美豆：今日凌晨公布的作物優(yōu)良率數(shù)據(jù)顯示美豆優(yōu)良率52%，高于市場預(yù)期的51%，前一周52%，去年同期56%。這一數(shù)據(jù)偏利空整體導(dǎo)致盤面承壓下行，此外，我們此前所提到的關(guān)于美國農(nóng)作物出口呈現(xiàn)一定壓力也是導(dǎo)致近期盤面回落的重要原因?？梢钥吹剑m然報(bào)告發(fā)布在即，且市場普遍對此份報(bào)告預(yù)期偏利多，但均未能給盤面形成有效提振，這也一定程度反應(yīng)了資金對美豆后市整體偏謹(jǐn)慎觀望的思路。這與我們此前觀點(diǎn)也基本相一致，由于美豆后續(xù)其實(shí)再難以看到太多利好信息提振，除大幅減產(chǎn)以外，后續(xù)市場關(guān)注重心大概率將逐步轉(zhuǎn)移至巴西大豆的擠占以及美豆接踵而至的收割壓力，此外，近期美豆壓榨利潤也在走弱，這在一定程度上動搖了其自身維持堅(jiān)挺的情況，總體而言，我們認(rèn)為隨著美豆產(chǎn)量的定論，供應(yīng)端利好將逐步減少。不過從交易節(jié)奏上來看，今晚報(bào)告可能會相對偏利多，至少從單產(chǎn)上來看，8月中下旬的干燥天氣可能對生長產(chǎn)生一定影響，不排除出現(xiàn)階段性的反彈拉動。
　　豆菜粕：受美豆回落影響，今日豆粕盤面繼續(xù)走弱，從近期的海外報(bào)價(jià)來看，豆粕盤面整體呈現(xiàn)了一定壓力。受盤面下跌影響，今日國內(nèi)基差小幅上漲，但市場情緒仍然偏弱，下游整體以剛需補(bǔ)庫隨采隨用為主，整體來看，當(dāng)前下游庫存較高，同時報(bào)告發(fā)布前市場面臨不確定性，市場成交整體不積極。鋼聯(lián)口徑數(shù)據(jù)顯示，截止9月1日當(dāng)周，111家油廠大豆實(shí)際壓榨量為182萬噸，開機(jī)率為61.16%，較預(yù)估低3.02萬噸。其中大豆庫存為539.78萬噸，較上周減少5.52萬噸，減幅1.01%，同比去年減少7.7萬噸，減幅1.41%；豆粕庫存為72.02萬噸，較上周增加6.84萬噸，增幅10.49%，同比去年增加5.48萬噸，增幅8.24%。從上周平衡表數(shù)據(jù)來看，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)仍然相對偏緊。不過大方向來看，我們認(rèn)為當(dāng)前豆粕現(xiàn)貨和預(yù)期背離表現(xiàn)比較嚴(yán)重，一方面，現(xiàn)貨低庫存，基差仍然偏強(qiáng)，另一方面，預(yù)期上來看，下游高庫存抑制需求而高到港也導(dǎo)致大豆后續(xù)到港量在增加。后續(xù)仍需要產(chǎn)業(yè)更多的動作給出指引。
　　菜粕基差小幅震蕩，基本面變化不明顯，豆菜粕價(jià)差在盤面也更多是以高位震蕩為主。鋼聯(lián)口徑數(shù)據(jù)顯示，上周菜籽壓榨量8萬噸，環(huán)比基本持平，菜籽庫存為21.4萬噸，較上周增加5.1萬噸；菜粕庫存為4.4萬噸，環(huán)比上周增加0.8萬噸?？梢钥吹?，近期由于菜籽到港量增加以及菜粕需求的走弱，菜粕庫存累積速度相對較快，不過由于本身總量上看仍相對偏低，因此菜粕難言太過寬松。價(jià)差上來看，近期菜粕性價(jià)比優(yōu)勢開始逐步體現(xiàn)，下游配方有調(diào)整跡象，而9-10月菜籽到港量本身并不高，因此菜粕供需矛盾可能仍然存在。
　　交易策略
　　單邊：美豆及粕類后續(xù)可能以偏弱運(yùn)行為主，但是今晚報(bào)告相對偏利多可能會帶動盤面出現(xiàn)階段性反彈，因此今日空單可以適當(dāng)規(guī)避，等待盤面給出高點(diǎn)后繼續(xù)拋空操作。
　　套利：MRM11價(jià)差縮小
　　期權(quán)：買M2401-C-4050&賣M2401-C-4200，買RM2401-C-3250&賣RM2401-C-3400（觀點(diǎn)僅供參考，不作為買賣依據(jù))