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策略摘要
　　原油價(jià)格回落，整個(gè)化工板塊偏弱運(yùn)行，聚烯烴也大幅下跌。聚烯烴現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，基差有所走強(qiáng)，下游交投謹(jǐn)慎，維持剛需采購。聚烯烴生產(chǎn)利潤維持較大虧損，成本端支撐較強(qiáng)。開工率提升至較高水平，新增產(chǎn)能集中投放，聚烯烴供應(yīng)端壓力較大。石化庫存小幅去庫，上游庫存壓力不大。雖部分下游產(chǎn)品緩慢恢復(fù)，但傳統(tǒng)“金九銀十”旺季不及預(yù)期。LL進(jìn)口窗口持續(xù)打開，PP拉絲進(jìn)口利潤跌破盈虧平衡線。預(yù)計(jì)聚烯烴偏震蕩。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　庫存方面，石化庫存60萬噸，相比前一日減少2.5萬噸，小幅去庫。
　　基差方面，LL華東基差在+30元/噸，PP華東基差在-10元/噸，基差走強(qiáng)。
　　生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工方面，原油仍強(qiáng)勢(shì)，LL與PP油頭制法均維持大幅虧損，丙烷跟隨原油，PDH制PP利潤仍虧損較大。
　　聚烯烴新增產(chǎn)能集中投放，供應(yīng)壓力較大。開工負(fù)荷持續(xù)回升。茂名石化22萬噸PE裝置停車，PE開工率已至較高水平；茂名石化30萬噸PE裝置重啟，紹興三圓30萬噸PP裝置停車，PP開工保持中等水平。
　　進(jìn)出口方面，LL進(jìn)口窗口持續(xù)打開，PP拉絲進(jìn)口利潤跌破盈虧平衡線。
　　■策略
　　（1）單邊：暫觀望。
　　（2）跨期：無。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)，下游需求恢復(fù)情況，進(jìn)口窗口的變化。