>> 華泰期貨-軟商品日報：新花即將上市，關(guān)注籽棉收購價-230921
| 上傳日期： |
2023/9/21 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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棉花觀點
市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2401合約17165元/噸，較前日下跌205元/噸，跌幅1.18%。持倉量586715手，倉單數(shù)5361張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價18147元/噸，較前日上漲75元/噸?，F(xiàn)貨基差CF01+980，較前日上漲280。全國均價18222元/噸，較前日上漲53元/噸。現(xiàn)貨基差CF01+1060，較前日上漲260。
近期市場資訊，根據(jù)巴基斯坦軋花廠協(xié)會（PCGA）的統(tǒng)計，截至2023年9月15日，巴基斯坦2023/24年度新棉上市量累計達到60.97萬噸，上市量持續(xù)增加；其中紡織廠采購51.34萬噸；未售出新棉2.05萬噸。國內(nèi)9月20日儲備棉輪出掛牌20000.7155噸，成交14693.4489噸，成交率73.46%，成交均價17422元/噸，較上一日下跌140元/噸，折3128B價格17927元/噸，較前一日上漲58元/噸。截止9月20日儲備棉累計成交49.36萬噸，成交率93.48%。
鄭棉昨日震蕩收跌。國際方面，由于美棉主產(chǎn)區(qū)旱情嚴(yán)峻，9月USDA供需報告再次下調(diào)了美棉總產(chǎn)預(yù)期，美棉以及全球棉花期末庫存得以調(diào)降，報告中性偏多，短期ICE美棉期價將獲得支撐，后期需持續(xù)關(guān)注各主產(chǎn)國天氣情況。國內(nèi)方面，在政策端發(fā)力以及減產(chǎn)幅度或不及預(yù)期的影響下，短期鄭棉持續(xù)上漲動力不足。儲備棉成交率的下滑也一定程度反應(yīng)了市場對新年度棉花價格的信心不足。下游紡企虧損持續(xù)，貿(mào)易商棉紗庫存高企，訂單情況一般，旺季不旺特征愈發(fā)明顯。整體來看，目前國內(nèi)新棉收購尚未正式開始，考慮到軋花廠過剩的產(chǎn)能，今年新花搶收的可能性仍較大，短期依舊易漲難跌，但上方空間不宜過分樂觀。中期來看，等到新棉集中上市后，棉價在需求端負(fù)反饋的持續(xù)積累之下，下行的壓力或?qū)⒅饾u增加。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看漲
■風(fēng)險
需求持續(xù)惡化、宏觀及政策利空
紙漿觀點
市場分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2401合約6084元/噸，較前日上漲100，漲幅1.67%?，F(xiàn)貨方面：山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格6000元/噸，較前一日上漲100元/噸?，F(xiàn)貨基差sp01-84，較前一日持平。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6000元/噸，較前一日上漲50元/噸?，F(xiàn)貨基差sp01-84，較前一日下跌50。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6000元/噸，較前一日上漲50元/噸?，F(xiàn)貨基差sp01-84，較前一日下跌50。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格6300元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp01+220，較前一日下跌100。
近期市場資訊，國內(nèi)現(xiàn)貨市場價格區(qū)間上調(diào)，針葉漿現(xiàn)貨價格繼續(xù)受盤面上漲影響，業(yè)者報盤上調(diào)；闊葉漿市場可流通貨源仍顯緊俏，業(yè)者報盤再次上調(diào)，整體交投較前期好轉(zhuǎn)。下游原紙廠家廠家原紙價格上漲，提漲100-300元／噸不等，疊加采購積極性改善，一定程度上支撐紙漿市場走勢。
昨日紙漿延續(xù)強勢。近幾月美金報價持續(xù)提漲，疊加匯率波動，紙漿進口成本繼續(xù)維持高位，支撐國內(nèi)進口木漿現(xiàn)貨價格。國際供應(yīng)方面存在減量預(yù)期，海外漿廠的庫存也已出現(xiàn)拐頭向下的趨勢，表明海外的供需結(jié)構(gòu)正在逐漸的改善。不過8月國內(nèi)紙漿進口量環(huán)比同比均大幅增加，今年以來國內(nèi)針葉漿的進口量也一直維持在歷史高位，全球供應(yīng)在陸續(xù)向中國市場轉(zhuǎn)移，短期國內(nèi)針葉漿貨源仍相對充裕。需求方面，成品紙價格持續(xù)回升，10-12月為造紙行業(yè)傳統(tǒng)旺季，需求存在向好的預(yù)期，目前紙廠的庫存也處于歷史偏低的水平。若旺季下游訂單出現(xiàn)顯著改善，需求端則存在一定的向上驅(qū)動。整體來看，國內(nèi)紙漿正逐漸轉(zhuǎn)為供需雙強的格局，短期在外盤報價堅挺的支撐下，漿價下方空間有限，不過在平水美金價格后，5800元/噸繼續(xù)向上則存在高估的可能性，預(yù)計偏強震蕩為主，建議回調(diào)做多。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看漲
■風(fēng)險
外盤報價超預(yù)期變動、匯率風(fēng)險
白糖觀點
市場分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2401合約收盤價6928元/噸，環(huán)比上漲32元/噸，漲幅0.46%。現(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價7550元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR01+620，環(huán)比下跌30。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價7350元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR01+420，環(huán)比下跌30。
近期市場資訊，9月17日內(nèi)蒙古首家糖廠開機，據(jù)了解目前白砂糖新糖報價7350元／噸。另有內(nèi)蒙古甜菜新糖預(yù)售報價7400元／噸，預(yù)計國慶開機。不過也有貿(mào)易商表示內(nèi)蒙古新糖報價低于此區(qū)間，在7050元／噸以上。另有貿(mào)易商表示目前廣西新糖預(yù)售報價7150元／噸左右，上制糖期廣西最早11月中旬開榨。以上報價僅為初步了解，不代表最終市場價格。隨著更多糖廠開機，報價將更趨近于成交價。此外，巴西對外貿(mào)易秘書處（Secex）公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西9月前三周出口糖146.19萬噸，日均出口量為14.62萬噸，較上年9月全月的日均出口量14.37萬噸增加2%。上年9月全月出口量為301.78萬噸。
昨日白糖期價小幅上漲。對于原糖來說，近期強勢上漲主要受到眾多機構(gòu)對新榨季全球食糖供需前景較為一致的悲觀預(yù)期所影響，特別是印度行業(yè)協(xié)會及政府官員多次表示對減產(chǎn)以及限制出口的言論讓投機資金的熱
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