>> 信達(dá)期貨-煤焦早報：煤焦現(xiàn)貨繼續(xù)上漲，宏觀情緒偏暖，煤焦強勢運行-230921
| 上傳日期： |
2023/9/21 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
信達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張亦寧,劉開友 |
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相關(guān)資訊：
1.陜西省應(yīng)急管理廳召開煤礦安全專題會議，會議要求對60萬噸/年以下煤礦逐礦進行執(zhí)法檢查。
2.美聯(lián)儲維持基準(zhǔn)利率在5.25%-5.5%區(qū)間不變，符合市場預(yù)期。
3.廣州調(diào)整限購政策，進一步放松限購區(qū)域。
焦煤：
現(xiàn)貨上行，期貨偏強。沙河驛蒙古主焦煤報2080元/噸(+50)，京唐港山西產(chǎn)主焦煤報2250(+0)，現(xiàn)貨偏強?；钴S合約報1925元/噸(+48.5)?；?155元/噸(+1.5)，1-5月差170元/噸(-2.5）。
供給短期收緊，需求回落持續(xù)性更強。110家洗煤廠開工率報75.74%(-0.63)，供給小幅回落。需求方面，本周230家獨立焦企生產(chǎn)率報77.17%(-0.61)，小幅回落。
產(chǎn)地去庫，下游補庫。礦山庫存報216.97萬噸(-8.09)，洗煤廠精煤庫存89.97萬噸(-17.14）。247家鋼廠庫存721.83萬噸(-11.8)，230家焦企庫存763.57萬噸(+19.24)。港口庫存191.55萬噸(-4.76)。
焦炭：
首輪提漲落地，期貨偏強。天津港準(zhǔn)一級焦報2240元/噸(+100)?；钴S合約報2550元/噸(+45.5)?；?130.22元/噸(+63.2)，1-5月差120元/噸(-2.5)。
供給回落，需求見頂回調(diào)。230家獨立焦企生產(chǎn)率報77.17%（-0.61），焦企產(chǎn)能利用率回落。247家鋼廠產(chǎn)能利用率報92.65%(-0.11)，鐵水日均產(chǎn)量247.84萬噸（-0.4），鐵水產(chǎn)量見頂回落，需求仍有韌性。
下游補庫暫緩，上游去庫。230家焦企庫存46.57萬噸（-6.78），247家鋼廠庫存591萬噸（-4.86），港口庫存181.2萬噸（+5.5），鋼廠暫緩補庫。
策略建議：
宏觀層面，廣州放松限購區(qū)域，作為一線城市中第一個放松限購的城市，意義重大，整體情緒偏樂觀。產(chǎn)業(yè)方面，焦炭首輪提漲落地，鐵水產(chǎn)量見頂回落，節(jié)前鋼廠仍有補庫需求。焦煤方面，陜西對60萬噸以下煤礦進行逐礦排查，安全監(jiān)管進一步升級。甘其毛都口岸蒙方重型卡車擁堵，蒙煤進口通關(guān)車數(shù)回落。焦煤供給擾動主要集中在短期，持續(xù)性有限。長期需關(guān)注鋼材需求、鐵水產(chǎn)量變化，以及4.3米焦?fàn)t淘汰的進度。相對而言，焦煤需求的減弱可能會帶來偏長期的沖擊。因此，節(jié)前在下游補庫的支撐下，煤焦依舊騙強，但節(jié)后不排除成材需求不及預(yù)期，鋼廠減產(chǎn)帶來的原料下跌。
宏觀整體情緒偏暖，焦煤短期供給減量，加上下游節(jié)前補庫，煤焦依舊偏強。但從煉焦及鋼廠利潤來看，當(dāng)下的鋼價支撐不了焦煤的持續(xù)上漲，節(jié)后若成材需求不及預(yù)期，焦煤將首當(dāng)其沖。故JM9-1正套、J01多單仍可持有，但需做好止盈離場準(zhǔn)備。后續(xù)在節(jié)后視鐵水產(chǎn)量變化決定是否布局焦煤空單及多01煉焦利潤頭寸。
風(fēng)險提示：債務(wù)暴雷影響擴大（下行風(fēng)險）、煤礦安全事故（上行風(fēng)險）
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