>> 西南證券-阿里影業(yè)(1060.HK)收購大麥網(wǎng)全部股權(quán)，線下娛樂布局再深化-230920
| 上傳日期： |
2023/9/21 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
劉言 |
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事件：阿里影業(yè)宣布與阿里巴巴全資子公司阿里巴巴投資有限公司簽訂股份購買協(xié)議，將附條件收購經(jīng)營(yíng)“大麥”品牌的Pony Media Holdings Inc.的全部股權(quán)。本次交易總對(duì)價(jià)為1.67億美元(約合13.07億港元)，公司將按每股0.52港元向阿里巴巴投資有限公司發(fā)行25.13億股普通股。緊隨本次股份發(fā)行完成后，阿里巴巴集團(tuán)在阿里影業(yè)的持股比例將增加至約54.26%。
“大麥”業(yè)務(wù)遍及線下娛樂產(chǎn)業(yè)全鏈條。大麥成立于2004年，于2017年被阿里集團(tuán)全資收購，納入阿里大文娛戰(zhàn)略板塊。大麥?zhǔn)侵袊?guó)領(lǐng)先的現(xiàn)場(chǎng)演出供應(yīng)商，業(yè)務(wù)涵蓋演唱會(huì)、音樂節(jié)、現(xiàn)場(chǎng)表演、戲劇、體育賽事及展覽等；遍及現(xiàn)場(chǎng)演出全流程，包括演出制作、主辦、推廣及票務(wù)等，當(dāng)前已累計(jì)服務(wù)180萬場(chǎng)演出，并擁有逾1億名注冊(cè)用戶，資產(chǎn)凈額7.2億元。
打造阿里大文娛線下娛樂旗艦平臺(tái)，產(chǎn)業(yè)鏈全覆蓋與行業(yè)資源深度整合。大麥作為線下娛樂的引領(lǐng)者，業(yè)務(wù)鏈延伸具備較大潛力。公司通過收購有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈全覆蓋與行業(yè)資源深度整合：電影演出內(nèi)容生產(chǎn)能力、IP聯(lián)動(dòng)，通過高質(zhì)量和差異化內(nèi)容提升ROI；淘麥會(huì)員聯(lián)動(dòng)體系，提升聯(lián)名會(huì)員數(shù)量；同時(shí)，電影和演出業(yè)務(wù)有望深度聯(lián)動(dòng)，通過商業(yè)化平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)全渠道變現(xiàn)。
拓展線下娛樂產(chǎn)業(yè)鏈上下游，稟賦加持下有望加速發(fā)展。公司或?qū)⑼ㄟ^擴(kuò)大“大麥”品牌在活動(dòng)主辦及推廣、場(chǎng)地運(yùn)營(yíng)及藝人經(jīng)紀(jì)等現(xiàn)場(chǎng)娛樂產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的上游影響力，提升其線下娛樂業(yè)務(wù)知名度。同時(shí)，依托阿里大文娛平臺(tái)，公司將把握線下娛樂的用戶基本盤，擴(kuò)大商業(yè)化業(yè)務(wù)和營(yíng)收，利用大麥成熟的經(jīng)驗(yàn)與技術(shù)賦能主業(yè)增長(zhǎng)。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)FY24-FY26歸母凈利潤(rùn)分別為1.8億元、2.6億元、3.4億元，對(duì)應(yīng)PE分別為75倍、53倍、40倍。公司為互聯(lián)網(wǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈娛樂平臺(tái)，口碑佳作持續(xù)產(chǎn)出值得期待，IP衍生業(yè)務(wù)具備增長(zhǎng)潛力，收購大麥深化線下娛樂布局。綜上，維持“買入”評(píng)級(jí)，建議積極關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示：影視行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)容制作效果不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，其他業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
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