>> 國盛證券-通信行業(yè)周報：AI算力再起，開啟全球共振-230924
| 上傳日期： |
2023/9/24 |
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| 1452KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
宋嘉吉,黃瀚,邵帥 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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AI算力進入配置區(qū)間。在經(jīng)過近3個月的調(diào)整后，我們認(rèn)為AI算力進入配置區(qū)間。本質(zhì)上，前三個月的回調(diào)是上半年大幅上漲后的均值回歸，過高的預(yù)期需要時間消化。當(dāng)下從行業(yè)趨勢、投資者情緒、業(yè)績兌現(xiàn)等角度看，已是配置光模塊的良機，務(wù)必重視。
消化浮躁，行業(yè)觀點趨于理性。上半年4-6月份快速上修預(yù)期的過程中，市場對光模塊出現(xiàn)些許過高預(yù)期，而近期回調(diào)過程中有各種“不相信光”的傳聞迭出，本質(zhì)上代表著市場預(yù)期的劇烈變化。實際上，光模塊產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷了今年年初的清淡后，于第二季度開始轉(zhuǎn)化為實際訂單，旭創(chuàng)、新易盛、天孚近期都處于擴產(chǎn)狀態(tài)，向上趨勢明顯，市場預(yù)期最終要回歸產(chǎn)業(yè)趨勢，這也是我們認(rèn)為當(dāng)前光模塊股價遠(yuǎn)低于合理估值水平的重要理由。
海外AI進展并不慢。雖還未出現(xiàn)殺手級應(yīng)用，但全球AI發(fā)展進度并不慢，在A股市場認(rèn)為AI發(fā)展較為平淡的三季度，微軟、Adobe、Saleforce等巨頭均在其產(chǎn)品內(nèi)部加速AI功能部署，巨頭們采取漸進式的AI化道路，通過軟件環(huán)節(jié)中不同功能的分批AI化與不同下游行業(yè)中的滲透，讓AI應(yīng)用達(dá)到“潤物細(xì)無聲”般的發(fā)展路徑。本周微軟宣布將于11月向企業(yè)用戶集成推出Copilot，佐證了各類應(yīng)用進展順利。
國產(chǎn)算力進度超預(yù)期。上半年市場聚焦海外算力，8月份開始，國內(nèi)以華為為代表的的科技企業(yè)亦同步加碼AI算力。華為在2023年全聯(lián)接大會聯(lián)合中國信通院、科大訊飛共同發(fā)布《星河AI網(wǎng)絡(luò)白皮書》，作為全球算力“第二”選擇，華為算網(wǎng)架構(gòu)意義重大。白皮書總結(jié)了星河AI高吞吐、高可靠、可運維、大規(guī)模、開放性等五大要點，最為顯著的邊際變化是算力運維，因為訓(xùn)推過程中故障幾乎不可避免，通過性能監(jiān)測、故障感知、定位排查等解決，可提升GPU利用率和集群訓(xùn)練穩(wěn)定性。
行業(yè)逐步進入業(yè)績釋放期。隨著時間推移，23H2產(chǎn)業(yè)將進入業(yè)績釋放期，龍頭公司具有更強的兌現(xiàn)程度。我們預(yù)計板塊將重新輪動回光模塊賽道，核心關(guān)注：中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信，二線品種關(guān)注太辰光、德科立、騰景科技；重視AI超算帶來的算力運維貝塔，關(guān)注恒為科技。
算力——
算力租賃：恒為科技、中貝通信、云賽智聯(lián)、三大運營商、云算力商。光通信：中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、太辰光、騰景科技、德科立、聯(lián)特科技、華工科技、源杰科技、劍橋科技、銘普光磁。算力設(shè)備：中興通訊、紫光股份、銳捷網(wǎng)絡(luò)、盛科通信、菲菱科思、恒為科技、工業(yè)富聯(lián)、寒武紀(jì)、震有科技。液冷：英維克、申菱環(huán)境、高瀾股份、佳力圖。邊緣算力承載平臺：美格智能、廣和通、移遠(yuǎn)通信、初靈信息、龍宇股份、網(wǎng)宿科技、佳訊飛鴻。衛(wèi)星通信：三大運營商、中國衛(wèi)通、中國衛(wèi)星、震有科技、華力創(chuàng)通、電科芯片、海格通信。
數(shù)據(jù)要素——
運營商：中國電信、中國移動、中國聯(lián)通。數(shù)據(jù)可視化：浩瀚深度、恒為科技、中新賽克。BOSS系統(tǒng)：亞信科技、天源迪科、東方國信。
風(fēng)險提示：AI發(fā)展不及預(yù)期，算力需求不及預(yù)期，市場競爭風(fēng)險。
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