【基本面信息】
PVC：PVC開工提升，前期檢修裝置復(fù)產(chǎn)，10月部分檢修推遲至11月，預(yù)計后期開工將維持高位。廠庫庫存小幅累庫。上周出口成交持續(xù)偏弱，下游開工提升。成本端，電石開工大幅回升，帶動電石價格下跌，PVC成本下行。
甲醇：港口庫存總量報114.56萬噸，環(huán)比+1.35萬噸。企業(yè)庫存環(huán)比-3.63萬噸，報36.26萬噸。國內(nèi)供應(yīng)仍在回升，進口仍在高位，雖需求同步好轉(zhuǎn)，但港口仍面臨較大累庫壓力。
【行情概要與期權(quán)分析】
標的行情：滬膠維持近兩周以來高位寬幅區(qū)間大幅震蕩，上周跌破震蕩區(qū)間下限后快速反彈上升，周跌幅1.80%報收于14195；甲醇上周先漲后跌，突破近期高點后快速下跌回落，延續(xù)前兩周的震蕩區(qū)間，周跌幅1.41%報收于2516；PTA多頭趨勢方向上高位回落連續(xù)報收陰線，短期偏空頭，周跌幅2.43%報收于6256；塑料上升受阻回落連續(xù)報收大陰線跌破前兩周震蕩區(qū)下限，周跌幅1.83%報收于8263；聚丙烯先漲后跌，中期趨勢方向向上短期弱勢偏空頭，周跌幅1.34%報收于7863；PVC經(jīng)過近兩周以來的弱勢震蕩后，上周快速下跌，跌破震蕩區(qū)間下限，周跌幅2.94%報收于6263。
日均成交量：上周能源化工類期權(quán)日均成交量除了PTA期權(quán)有所減少以外，其他能源化工類期權(quán)日均成交量不同程度增加，其中甲醇增加幅度較大。橡膠期權(quán)減少0.53萬手報收于5.28萬手；甲醇期權(quán)增加9.82萬手報收于54.61萬手；PTA期權(quán)減少3.17萬手至58.79萬手；塑料期權(quán)增加0.69萬手至2.63萬手，聚丙烯期權(quán)增加0.38萬手至2.07萬手；PVC期權(quán)增加0.71萬手至5.37萬手。
日均持倉量：上周能源化工類期權(quán)日均持倉量普遍有所增加上升，其中PTA期權(quán)增加幅度較大。橡膠期權(quán)增加0.63萬手至8.54萬手，甲醇期權(quán)增加1.11萬手至40.57萬手，PTA期權(quán)大幅增加10.15萬手至58.97萬手；塑料期權(quán)增加0.49手至2.60萬手，聚丙烯期權(quán)增加0.48萬手至4.42萬手，PVC期權(quán)增加1.11萬手至9.14萬手。
持倉量PCR：一般認為期權(quán)的持倉量PCR為1.00時是多頭和空頭的分界線，期權(quán)持倉量PCR站在期權(quán)賣方的角度看標的行情的走勢。上周橡膠期權(quán)持倉量PCR維持較低水平窄幅波動收于0.64，甲醇期權(quán)持倉量PCR小幅上升報收于0.88，PTA期權(quán)持倉量PCR技術(shù)下降報收于0.77，塑料期權(quán)持倉量PCR窄幅盤整報收于1.37，聚丙烯期權(quán)持倉量PCR窄幅盤整報收于1.19，PVC期權(quán)持倉量PCR維持較低位置報收于0.54。
隱含波動率：上周能源化工類期權(quán)隱含波動率橡膠期權(quán)持續(xù)上升至歷史中位數(shù)偏高水平，甲醇期權(quán)和PTA期權(quán)隱含波動率連續(xù)兩周大幅上漲至歷史較高位置水平，其他能源化工類期權(quán)隱含波動率普遍有所上升。截止上周五收盤，橡膠期權(quán)隱含波動率窄幅波動報收于24.13%，甲醇期權(quán)隱含波動率報收于35.31%，PTA期權(quán)隱含波動率報收于30.35%，塑料期權(quán)隱含波動率窄幅波動報收于16.43%，聚丙烯期權(quán)隱含波動率報收于16.93%，PVC期權(quán)隱含波動率報收于24.59%。
【結(jié)論與操作建議】
?。?）橡膠期權(quán)
滬膠整體表現(xiàn)為高位震蕩短期弱勢偏空中期趨勢線方向向上的市場行情走勢形態(tài)；橡膠期權(quán)隱含波動率小幅回升維持至歷史高位至水平，持倉量PCR維持在較低水平。操作建議，構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益，若市場行情快速大跌或大漲突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如RU2401期權(quán)，S_RU2401P14000@10，S_RU2401P13750@10和S_RU2401C14250@10，S_RU2401C14500@10。
?。?）甲醇期權(quán)
甲醇先揚后抑，維持多頭趨勢方向上的高位區(qū)間盤整震蕩的市場行情走勢形態(tài)；甲醇期權(quán)隱含波動率快速上升至歷史較高位置水平，持倉量PCR逐漸下降至0.90附近。操作建議，構(gòu)建賣出看漲+看跌期權(quán)中性組合策略，獲取時間價值收益，動態(tài)的調(diào)整持倉delta，使得持倉保持中性，若市場行情快速大跌或大漲，突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如MA2311期權(quán)，S_MA2311P2475@10，S_MA2311P2500@10和S_MA2311C2550@10，S_MA2311C2600@10。
（3）PTA期權(quán)
PTA前一周突破前期高點后快速下跌回落區(qū)間震蕩，上周以來延續(xù)弱勢偏空頭的市場行情走勢形態(tài)；PTA期權(quán)隱含波動率維持在歷史偏高位置水平，持倉量PCR大幅下降。操作建議，構(gòu)建偏空頭的賣出寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，若市場行情急速大漲或大跌，突破損益平衡點，逐漸平倉離場，如TA2311期權(quán)，S_TA2311P6200@10，S_TA2311P6100@10和S_TA2311C6300@10，S_TA2311C6400@10。
（4）塑料期權(quán)
塑料先漲后跌連續(xù)報收大陰線，跌破前兩周多以來寬幅震蕩區(qū)間下限，市場行情整體表現(xiàn)為弱勢偏空頭；塑料期權(quán)隱含波動率小幅上升，持倉量PCR維持偏高水平維持。操作建議，構(gòu)建偏空頭的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，根據(jù)市場行情變化，動態(tài)地調(diào)整持倉Delta,使得持倉保持負數(shù)，若市場行情快速大漲或大跌，快速突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如L2401期權(quán)，S_L2401P8100@10，S_L2401P8200@10和S_L2401C8200，S_L2401C8300。
