>> 廣發(fā)期貨-原油瀝青周報-230924
| 上傳日期： |
2023/9/24 |
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| 格式： |
pdf 共65頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
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原油
主要觀點
俄羅斯禁止汽柴油出口短期提振柴油價格，間接支撐油價，年內(nèi)沙俄減產(chǎn)背景下供應(yīng)緊張局勢延續(xù)，原油基本面仍然存在支撐。海外加息尾聲階段，市場流動性以及風(fēng)險偏好有所轉(zhuǎn)好，美國經(jīng)濟韌性加強了軟著陸的市場預(yù)期?；久婧秃暧^情緒共振情況下，短期油價預(yù)計延續(xù)高位運行。需求方面，美國汽油消費正季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，且超額儲蓄不斷消耗的情況下，美國消費支撐預(yù)計隨之走弱，但美國制造業(yè)好轉(zhuǎn)對柴油需求有一定支撐；宏觀方面，鮑威爾為后期加息留有余地，美國政策利率預(yù)計維持高位，中長期海外經(jīng)濟走弱預(yù)期持續(xù)，且美聯(lián)儲加息預(yù)期反復(fù)，屆時將對油價上方帶來壓力。
9.25-9.28策略
高位震蕩思路，建議區(qū)間操作，布油參考90-97美元/桶
瀝青
主要觀點
原料成本高位擠壓煉廠利潤，瀝青煉廠理論利潤持續(xù)偏低，近期多家煉廠出現(xiàn)停產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)計劃，瀝青供應(yīng)高點已現(xiàn)，隆眾給出10月國內(nèi)瀝青排產(chǎn)為298.9萬噸，環(huán)比9月減少14.8%。需求方面，后期天氣狀況改善預(yù)計需求隨之好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價格回落后，下游采購積極性有所增加，關(guān)注國慶節(jié)前的補貨需求。供應(yīng)減量情況下，如若需求好轉(zhuǎn)兌現(xiàn)，疊加當(dāng)前油價上行驅(qū)動走弱，瀝青裂解價差將緩慢修復(fù)。單邊方向上，油價高位震蕩情況下，瀝青下方支撐較強，疊加瀝青估值偏低，瀝青短期預(yù)計延續(xù)高位區(qū)間運行。
9.25-9.28策略
單邊建議回調(diào)至低位做多，11合約參考3820-3980元/噸；套利方面，建議低位做多裂解價差
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