>> 寶城期貨-豆類周報：美豆收獲壓力顯現(xiàn)，豆類聯(lián)動走弱-230924
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
畢慧 |
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核心觀點
大豆
本周美豆期價整體震蕩重心明顯下移。美豆收割季節(jié)的壓力逐漸釋放，市場關注焦點逐漸向需求轉移。目前南美大豆舊作出口和美豆傳統(tǒng)出口時間窗口疊加，南北美大豆出口價格競爭進一步增強，不僅有巴西大豆的陳作庫存競爭，同時阿根廷實施第四輪大豆優(yōu)惠匯率，令阿根廷大豆銷售步伐加快。目前南美巴西大豆播種剛剛開始，短期美豆期價仍將以震蕩下行為主。近期外盤美豆期價波動影響國內進口成本，在油廠高壓榨利潤的驅使下，近期油廠加速買船，11月份以后或將迎來大量到港。近期國儲拍賣流拍增加，國內大豆供需格局略有轉變。本周國內大豆港口庫存維持在682萬噸左右，短期港口大豆庫存將維持去化，難以出現(xiàn)明顯累積，但隨著雙節(jié)假期的不斷臨近，國內多數(shù)油廠相繼公布停產(chǎn)計劃，港口大豆庫存去化放緩，在外盤美豆期價和國內供應預期的雙重影響下，近期豆二期價整體延續(xù)弱勢。
豆粕
由于國內油廠雙節(jié)普遍停機限產(chǎn)，尤其是華南地區(qū)公布的停機計劃時間較長，支撐油廠挺價心理，遠期基差幾乎無人問津，部分貿易商因前期合同數(shù)量較多，出現(xiàn)拋售現(xiàn)象。隨著雙節(jié)的逐漸臨近，飼料企業(yè)節(jié)前備貨基本結束，渠道庫存相對較高，進一步采購合同接受度有所降低。大部分飼料廠商以執(zhí)行合同、隨采隨用為主，觀望情緒較為濃厚。隨著市場供需轉弱，豆粕期價整體回落，近期走勢明顯轉弱。
菜粕
目前國內菜籽進口量延續(xù)高位，10月，我國進口油菜籽到港量預計在24萬噸左右；11月，我國進口油菜籽到港量預計在55萬噸左右；12月進口油菜籽到港量目前預計在36萬噸左右。今年第四季度，市場預估我國油菜籽進口量累計在115多萬噸左右，相比之下去年第四季度我國菜籽進口量為109.88萬噸，同比增加4.66%，有望創(chuàng)下5年同期最高水平，國內菜籽供應較為充裕。9月份國內水產(chǎn)養(yǎng)殖需求正處于年內旺季，支撐菜粕消費預期。但隨著天氣逐步轉涼，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求即將步入淡季，未來的剛需存在下降預期。雖然短期來看，豆粕-菜粕價差走擴之后，部分飼料企業(yè)調整配方增加菜粕的添加比例，對菜粕價格構成支撐。但未來供需逐漸轉為偏寬松將對遠期價格構成壓力。短期菜粕期價在表現(xiàn)強勢之后將面臨回落風險，同時合約內部將呈現(xiàn)近強遠弱的格局。
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