>> 銀河期貨-天然橡膠及20號膠季報：倉單增速再回落，房貸政策提預期-230924
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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| 格式： |
pdf 共125頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘盛杰 |
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9月末，倉單增速再次回落。RU庫存小計報收23.63萬噸，僅高于庫存期貨2.09萬噸，遠低于歷史同期+3.36萬噸的水平，且為近10年來最低增速。當然，云南膠水估值也被抬升至僅次于2016年11月、2020年11月、2021年5月的高位。
非標現貨存低估值支撐。濃縮膠乳方面，海南地區(qū)膠水對云南地區(qū)升水報收+740元/噸，濃縮膠乳現貨對RU近月合約貼水報收-3930元/噸，兩者環(huán)比持平，但同比均在企穩(wěn)走強。煙片膠方面，日膠JRU倉單庫存報收0.81萬噸，同比累庫+107.7%，環(huán)、同比增速連續(xù)3周放緩，邊際去庫；混合膠方面，國內青島保稅區(qū)內外庫存報收89.63萬噸，同比累庫+98.6%，環(huán)、同比增速連續(xù)3周放緩，邊際去庫。
7月，印度尼西亞進口天然橡膠報收0.6萬噸，出口天然橡膠20.0萬噸，凈出口19.4萬噸，同比增量+3.5%，略高于往年同期19.4萬噸的水平。有限供應使當地加工利潤得以維持。9月末，印尼標膠升水杯膠約+14.1美分/公斤，遠高于近年來同期-4.4美分/公斤的水平。
海外宏觀方面，幾乎所有經濟體的官方資產（外匯）儲備在強勢美元下，也已實現了3至4個月的邊際積累。國內政策方面，9月25日起，國內存量首套房貸利率將自動下調，預計將釋放大量流動性及強勁預期。
基本面較強
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