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氧化鋁——成本抬升與短期供需偏緊但長期過剩壓頂
　　市場情況：價格寬幅震蕩3000-3120之間震蕩
　　期貨市場：本周氧化鋁期貨市場維持高位震蕩，周內(nèi)在3000~3120元/噸之間震蕩，周五收于3083元/噸，周K線收陽線，較上周五收盤價漲45元/噸。
　　現(xiàn)貨市場：三網(wǎng)價格小幅上漲，本周現(xiàn)貨市場成交較為活躍，主流成交在2890~3000元/噸之間，剛需采購為主。
　　◆供需平衡：供需維持偏緊現(xiàn)貨持續(xù)上行
　　供應(yīng)情況：本周中國氧化鋁建成產(chǎn)能10,342萬噸，運(yùn)行產(chǎn)能8,435萬噸，運(yùn)行產(chǎn)能較上周減少100萬噸左右，運(yùn)行產(chǎn)能進(jìn)一步減少；
　　需求情況：本周電解鋁建成產(chǎn)能4,461.1萬噸，運(yùn)行產(chǎn)能4,298.8萬噸，周環(huán)比增加約2萬噸產(chǎn)能；
　　平衡情況：按照1.93生產(chǎn)系數(shù)及400萬噸非鋁估算，當(dāng)前氧化鋁理論需求約8700萬噸運(yùn)行產(chǎn)能，供需短期呈現(xiàn)短缺的格局，存在約年化300萬噸的供需差，利潤雖然刺激供應(yīng)釋放，但是短期內(nèi)檢修產(chǎn)能較多，且礦石緊張限制了產(chǎn)能的釋放；
　　◆成本利潤：成本繼續(xù)抬升利潤壓縮
　　全國平均：8月份全國氧化鋁加權(quán)平均完全成本為2620.9元/噸，環(huán)比漲16.8元/噸，同比降109.7元/噸，以現(xiàn)貨月均價算，行業(yè)平均盈利294.4元/噸。
　　高成本區(qū)間：晉豫地區(qū)氧化鋁加權(quán)完全成本2783.7元/噸左右，環(huán)比漲15.7元左右，考慮長單結(jié)算價格，以8月份國產(chǎn)現(xiàn)貨加權(quán)月均價下浮30元左右來算，晉豫區(qū)域氧化鋁企業(yè)盈利101.7元/噸。
　　實(shí)時測算：截止9月22日，32%濃度燒堿價格較8月底上漲226元/噸，帶來氧化鋁成本上漲100元/噸；此外，煤炭價格也有小幅上漲150元/噸，帶來成本約50元上漲；預(yù)計(jì)9月份山西河南成本漲至2940元左右；
　　◆交易策略
　　氧化鋁短期供需偏緊且成本不斷抬升，預(yù)計(jì)四季度氧化鋁價格或?qū)⒕S持區(qū)間震蕩的格局，基于成本抬升驅(qū)動，建議逢低做多，震蕩區(qū)間在3000~3200元/噸之間，操作上高拋低吸；