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邏輯整理及策略推薦
　　核心觀點：本周瀝青沖高回落。最近幾周以來，我們對瀝青的總體觀點一直以短多為主，即便我們所感知到的終端采購對高價瀝青的接受意愿依然很低，但不可否認的是，當前瀝青在估值上依然屬于偏低估，特別是以加工稀釋瀝青馬瑞油方向為主的地煉近期加工虧損進一步擴大，加之焦化-瀝青價差加大，煉廠生產瀝青的積極性較差，導致瀝青周度產量連續(xù)走低。當前瀝青的周度需求環(huán)比基本走平，煉廠的減產未來會是瀝青去庫的主要驅動。在另一端，成品油短期全球的供需矛盾依然無解，上周俄羅斯發(fā)布成品油出口禁令，讓本就供需緊張的歐洲油品市場雪上加霜，導致我國油品出口有望進一步走強（包括油品出口配額），在目前中東中質原油供應偏緊的情況下，焦化端的加工優(yōu)勢進一步強化，瀝青產量受到抑制。進入11月后，屆時可能就是比較供需兩端走弱節(jié)奏孰快孰慢的博弈了。但短期，我們認為在這樣的估值背景下，瀝青還是不值得作為空頭配置。
　　估值端：本周主營和地煉的綜合加工利潤繼續(xù)惡化，瀝青加工性價比偏低，估值偏低。
　　驅動端：瀝青本周產量有所走低，我們預計9月份實際產量不及排產計劃，需求端邊際走弱，9月去庫但速度較往年偏慢。
　　成本端：原油在9月份可能依然易漲難跌。