>> 國泰君安-基金周報2023年第12期：FOF組合策略周報-230925
| 上傳日期： |
2023/9/26 |
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| 1713KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
孫雨,張孫齊,王繼恒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
國泰君安基金研究團(tuán)隊針對大類資產(chǎn)、寬基指數(shù)、行業(yè)、以及各類型基金構(gòu)建了不同類型的FOF組合策略。2023年9月22日，從多資產(chǎn)穩(wěn)健型FOF策略與寬基擇時FOF策略看，模型繼續(xù)對A股整體持相對中性偏多態(tài)度，風(fēng)格上建議兩端走。但行業(yè)輪動FOF組合對行業(yè)未來一個月收益率預(yù)測值有所轉(zhuǎn)弱；其它FOF組合方面，我們更新了組合信息，2023年以來，各類基金組合表現(xiàn)較好。
摘要：
多資產(chǎn)穩(wěn)健型FOF組合最新權(quán)重增加黃金（+1.97%）、A股（+0.41%），降低債券（-2.19%）、美股（-0.19%）的配置比例。值得關(guān)注的是，A股配置權(quán)重繼6月底邊際企穩(wěn)后，7月底持續(xù)增持；美股倉位邊際小幅減持。近一周（2023/09/18-2023/09/22），CPPI_RP組合收益為-0.31%，回撤低于等權(quán)組合的-0.48%，高于RP組合0.14%。從基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益表現(xiàn)來看，近一周A股(0.57%)>黃金(0.45%)>債券(-0.05%)>美股(-2.93%)。
2023年9月18日至2023年9月22日，主要寬基指數(shù)預(yù)測值轉(zhuǎn)強(qiáng)，短線建議加倉。截至2023年9月22日，市場先下跌后上漲，信號值于9月20日（周三）開始升高，9月22日（周五）市場上漲后依舊維持在較高位，意味著上漲短期具有延續(xù)性。行業(yè)上，截至2023年9月22日，行業(yè)上未來一個月收益率預(yù)測值整體不高，同時預(yù)測值間發(fā)生高低切換：房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)預(yù)測值繼續(xù)轉(zhuǎn)弱；TMT相關(guān)的電子、通信、計算機(jī)預(yù)測值較高且延續(xù)性好；此外，周期品板塊中的有色金屬信號依舊較強(qiáng)，但鋼鐵、煤炭板塊信號下降較多，建議回避。
固收類FOF策略方面，投資人可以根據(jù)風(fēng)險偏好進(jìn)行策略的選擇。上周資金價格隨著央行逆回購凈投放放量先緊后松。中美成立經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域工作組，就經(jīng)濟(jì)、金融領(lǐng)域相關(guān)問題加強(qiáng)溝通交流。市場風(fēng)險偏好有所提振，股債兩市維持震蕩。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)繼續(xù)磨底，地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)尚未回暖，地方債化債約束下，貨幣政策有望繼續(xù)延續(xù)寬松趨勢，中期利率仍有下行空間。債市短期波動加大，但本輪調(diào)整空間可能有限。中長期看，低風(fēng)險純債優(yōu)選FOF策略仍或有不錯的投資價值。
權(quán)益組合中“低風(fēng)險高收益”組合偏向價值風(fēng)格，“量化”與“新銳30”組合分別超配小市值與成長風(fēng)格：未來我們認(rèn)為行情繼續(xù)兩端走，大小市值，成長價值均會有不錯的機(jī)會；隨著小市值及TMT板塊回暖，量化組合、“新銳30”組合超額收益均有所回升。
風(fēng)險提示：本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計算，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務(wù)，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。
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