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核心觀點(diǎn)
　　工業(yè)硅
　　2023年三季度，工業(yè)硅主力期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩隨后上漲的走勢(shì)。
　　從供給面來(lái)看，工業(yè)硅產(chǎn)量穩(wěn)中有增。西北地區(qū)復(fù)產(chǎn)疊加小企業(yè)產(chǎn)能投放，供應(yīng)穩(wěn)定；西南地區(qū)保持高質(zhì)量生產(chǎn)，開(kāi)工率處于高位，產(chǎn)量增加；非主產(chǎn)區(qū)亦有少量產(chǎn)能加入。需求端來(lái)看，多晶硅產(chǎn)能集中竣工，高利潤(rùn)刺激下加大生產(chǎn)力度，增加對(duì)硅粉的采購(gòu)，短期對(duì)工業(yè)硅需求激增；消費(fèi)旺季，有機(jī)硅略有補(bǔ)庫(kù)需求，對(duì)工業(yè)硅存在弱支撐；受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，鋁合金錠和出口需求弱穩(wěn)，對(duì)工業(yè)硅需求影響不大。庫(kù)存方面，受倉(cāng)單影響，雖然社會(huì)庫(kù)存高企，實(shí)際可流通貨源偏緊；工廠庫(kù)存持續(xù)向期貨庫(kù)存轉(zhuǎn)移，倉(cāng)單壓力不斷累積。
　　目前，工業(yè)硅處于供需雙增的局面，主要矛盾集中在不斷累積的倉(cāng)單壓力與現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)、需求增量可觀的強(qiáng)現(xiàn)實(shí)之間。因在產(chǎn)訂單幾乎全部流向交割庫(kù)，可流通貨源緊缺，金屬硅現(xiàn)貨價(jià)格不斷上漲，推漲盤面，而不斷增加的倉(cāng)單持續(xù)向盤面上方空間施壓，集中注銷后將沖擊現(xiàn)貨價(jià)格。若多晶硅產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的需求增量可以消化倉(cāng)單庫(kù)存，工業(yè)硅價(jià)格將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲的態(tài)勢(shì)。
　　關(guān)于后市，我們認(rèn)為，未來(lái)多晶硅新增產(chǎn)能投入生產(chǎn)帶來(lái)的需求增量較為樂(lè)觀，金屬硅走勢(shì)偏強(qiáng)運(yùn)行概率較大。還需防范倉(cāng)單壓力釋放造成的上漲趨勢(shì)下的回調(diào)，持續(xù)關(guān)注多晶硅產(chǎn)業(yè)需求增量。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：多晶硅利潤(rùn)下滑；多晶硅產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期；