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核心觀點(diǎn)
　　外盤市場(chǎng)，天氣、出口和壓榨構(gòu)成當(dāng)前影響美豆期價(jià)的三要素。隨著美豆收割季節(jié)的壓力逐漸釋放，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)逐漸向需求轉(zhuǎn)移。目前南美大豆舊作出口和美豆傳統(tǒng)出口時(shí)間窗口疊加，南北美大豆出口價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步增強(qiáng)，不僅有巴西大豆的陳作庫(kù)存競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)阿根廷實(shí)施第四輪大豆優(yōu)惠匯率，令阿根廷大豆銷售步伐加快。雖然美豆壓榨需求保持旺盛，卻難以獨(dú)立支撐美豆整體需求。同時(shí)，隨著南美巴西大豆播種展開，播種期的天氣變化也將進(jìn)入市場(chǎng)關(guān)注的視野。美豆期價(jià)或迎來季節(jié)性調(diào)整，期價(jià)重心繼續(xù)下移。
　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，在油廠高壓榨利潤(rùn)的驅(qū)使下，近期油廠加速買船，11月份以后或?qū)⒂瓉泶罅康礁?。近期?guó)儲(chǔ)拍賣流拍增加，國(guó)內(nèi)大豆供需格局略有轉(zhuǎn)變。在進(jìn)口大豆到港量預(yù)期下降的背景下，國(guó)內(nèi)港口大豆庫(kù)存將維持去化，難以出現(xiàn)明顯累積，但由于雙節(jié)假期國(guó)內(nèi)多數(shù)油廠有停產(chǎn)計(jì)劃，10月份的大豆壓榨量也將隨之下滑，這將繼續(xù)支撐油廠挺價(jià)心理，從而制約豆粕基差回落空間。油廠豆粕庫(kù)存將進(jìn)入持續(xù)修復(fù)階段。飼料企業(yè)10月份庫(kù)存基本備足，進(jìn)一步采購(gòu)合同接受度有所降低。大部分飼料廠商以執(zhí)行合同、隨采隨用為主，觀望情緒較為濃厚。隨著市場(chǎng)供需轉(zhuǎn)弱，豆粕期價(jià)波動(dòng)重心將繼續(xù)下移。