>> 華泰期貨-軟商品日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)博弈加劇，關(guān)注假期籽棉收購(gòu)-230928
| 上傳日期： |
2023/9/28 |
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來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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棉花觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤棉花2401合約17430元/噸，較前日上漲215元/噸，漲幅1.25%。持倉(cāng)量591076手，倉(cāng)單數(shù)4295張。現(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價(jià)18100元/噸，較前日下跌27元/噸?，F(xiàn)貨基差CF01+670，較前日下跌242。全國(guó)均價(jià)18198元/噸，較前日上漲27元/噸?，F(xiàn)貨基差CF01+768，較前日下跌188。
近期市場(chǎng)資訊，截止9月24號(hào)，美棉15個(gè)棉花主要種植州棉花優(yōu)良率為30%；去年同期水平為31%，比去年同期水平低1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上周上升1個(gè)百分點(diǎn)。德州棉花優(yōu)良率為10%，去年同期水平為12%，較去年同期低2個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比上周持平。9月27日儲(chǔ)備棉輪出掛牌20000.8868噸，成交18782.7438噸，成交率93.91%，成交均價(jià)17511元/噸，較上一日上漲143元/噸，折3128B價(jià)格17951元/噸，較前一日上漲130元/噸。截止9月27日儲(chǔ)備棉累計(jì)成交56.74萬噸，成交率90.34%。
鄭棉昨日偏強(qiáng)運(yùn)行。國(guó)際方面，在美元走強(qiáng)的背景下，近期ICE美棉價(jià)格受到打壓，但周度出口數(shù)據(jù)較前幾周有一定程度回升，疊加美國(guó)德州和印度產(chǎn)區(qū)干旱持續(xù)，價(jià)格底部有支撐，預(yù)計(jì)中短期仍維持85到90美分區(qū)間震蕩。國(guó)內(nèi)方面，在政策端發(fā)力以及減產(chǎn)幅度或不及預(yù)期的影響下，鄭棉持續(xù)上漲動(dòng)力不足。儲(chǔ)備棉成交率的下滑也一定程度反應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)新年度棉花價(jià)格的信心不足。下游紡企虧損持續(xù)，貿(mào)易商棉紗庫存高企，訂單情況一般，旺季不旺特征愈發(fā)明顯。整體來看，國(guó)內(nèi)新棉即將上市，考慮到軋花廠過剩的產(chǎn)能，籽棉搶收預(yù)期依舊強(qiáng)烈，10月棉價(jià)在收購(gòu)初期存在沖高可能，但上方空間不宜過分樂觀。中期來看，等到新棉集中上市后，棉價(jià)在需求端負(fù)反饋的持續(xù)積累之下，下行的壓力或?qū)⒅饾u增加。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看漲
■風(fēng)險(xiǎn)
需求持續(xù)惡化、宏觀及政策利空
紙漿觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2401合約6190元/噸，較前日上漲64，漲幅1.04%?，F(xiàn)貨方面：山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6200元/噸，較前一日上漲150元/噸?，F(xiàn)貨基差sp01+10，較前一日上漲86。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6200元/噸，較前一日上漲150元/噸?，F(xiàn)貨基差sp01+10，較前一日上漲86。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6200元/噸，較前一日上漲150元/噸。現(xiàn)貨基差sp01+10，較前一日上漲86。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6500元/噸，較前一日上漲200。現(xiàn)貨基差sp01+310，較前一日上漲136。
近期市場(chǎng)資訊，據(jù)UTIPULP數(shù)據(jù)顯示，2023年7月歐洲化學(xué)漿消費(fèi)量77.29萬噸，同比下降22.26%；歐洲化學(xué)紙漿庫存量66.49萬噸，同比增加8.56%。庫存天數(shù)24天，較去年同期增加5天。昨日生活用紙行情盤整，紙企提價(jià)意向仍存。當(dāng)前紙企開工比較穩(wěn)定，供應(yīng)充足，下游剛需采買，供需博弈為主。上游紙漿價(jià)格上漲，成本增加，企業(yè)仍存提漲意向。但終端成品價(jià)格上行緩慢，加工廠高價(jià)采買積極性一般。
昨日紙漿延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。外盤美金報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，紙漿進(jìn)口成本繼續(xù)維持高位，支撐國(guó)內(nèi)進(jìn)口木漿現(xiàn)貨價(jià)格。國(guó)際供應(yīng)方面存在減量預(yù)期，海外漿廠的庫存也已出現(xiàn)拐頭向下的趨勢(shì)，表明海外的供需結(jié)構(gòu)正在逐漸的改善。不過8月國(guó)內(nèi)紙漿進(jìn)口量環(huán)比同比均大幅增加，今年以來國(guó)內(nèi)針葉漿的進(jìn)口量也一直維持在歷史高位，全球供應(yīng)在陸續(xù)向中國(guó)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。需求方面，下游紙廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，成品紙價(jià)格持續(xù)回升，但仍處于歷史偏低水平。10-12月為造紙行業(yè)傳統(tǒng)旺季，需求存在向好的預(yù)期，目前紙廠的庫存也處于歷史偏低的水平，近期下游補(bǔ)庫需求有所增加。整體來看，國(guó)內(nèi)紙漿目前呈現(xiàn)供需雙強(qiáng)的格局。短期在外盤報(bào)價(jià)堅(jiān)挺的支撐下，漿價(jià)下方支撐較強(qiáng)，不過在平水美金價(jià)格后，繼續(xù)向上則存在高估的可能性，預(yù)計(jì)偏強(qiáng)震蕩為主。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看漲
■風(fēng)險(xiǎn)
外盤報(bào)價(jià)超預(yù)期變動(dòng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)
白糖觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2401合約收盤價(jià)6930元/噸，環(huán)比上漲21元/噸，漲幅0.30%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)7410元/噸，較上一日持平，現(xiàn)貨基差SR01+480，環(huán)比下跌21。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)7230元/噸，較上一日持平，現(xiàn)貨基差SR01+300，環(huán)比下跌21。
近期市場(chǎng)資訊，9月上半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為4176.4萬噸，較去年同期的3964.4萬噸增加了212.0萬噸，同比增幅達(dá)5.35%；甘蔗ATR為153.27kg/噸，較去年同期的158.51kg/噸下降了5.24kg/噸；制糖比為51.10%，較去年同期的47.95%增加了3.15%；產(chǎn)乙醇21.18億升，較去年同期的21.28億升下降了0.1億升，同比降幅達(dá)0.44%；產(chǎn)糖量為311.6萬噸，較去年同期的287.1萬噸增加了24.5萬噸，同比增幅達(dá)8.54%。
昨日白糖期價(jià)震蕩收漲。原糖方面，印度和泰國(guó)減產(chǎn)給予原糖價(jià)格的支撐甚至進(jìn)一步推高的動(dòng)力，與巴西近乎完美的榨季生產(chǎn)對(duì)原糖價(jià)格的壓力，兩者并存的局面并沒有改變。目前來看，北半球主產(chǎn)國(guó)減產(chǎn)預(yù)期這個(gè)短時(shí)間不能被證偽的炒作，依然比預(yù)期內(nèi)的巴西增產(chǎn)來得更受市場(chǎng)歡迎。鄭糖方面，進(jìn)口食糖并沒能給價(jià)格
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