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策略摘要
　　國(guó)內(nèi)外降雨量減少，供應(yīng)旺季利于膠水產(chǎn)出放量，社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)去庫(kù)狀態(tài)對(duì)膠價(jià)形成一定支撐，現(xiàn)貨表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，非標(biāo)套利價(jià)差繼續(xù)走縮，膠價(jià)或繼續(xù)震蕩運(yùn)行。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　期現(xiàn)價(jià)差：9月27日，RU主力收盤13800元/噸（-35），NR主力收盤價(jià)10510元/噸（-5）。RU基差-1175元/噸（-90），NR基差-183元/噸（-32）。RU非標(biāo)價(jià)差2250元/噸（-35），煙片進(jìn)口利潤(rùn)-1371元/噸（+76）。
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)：9月27日，全乳膠報(bào)價(jià)12625元/噸（-125），混合膠報(bào)價(jià)11550元/噸（0），3L現(xiàn)貨報(bào)價(jià)11875元/噸（-100），STR20#報(bào)價(jià)1440美元/噸（-5），丁苯報(bào)價(jià)13000元/噸（-400）。
　　泰國(guó)原料：生膠片暫無報(bào)價(jià)，膠水48.50泰銖/公斤（+0.20），煙片51.69泰銖/公斤（-0.08）,杯膠43.85泰銖/公斤（-0.05）。
　　國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水11500元/噸（-350），海南膠水12700元/噸（-150）。
　　截至9月22日：交易所總庫(kù)存236252（+2058），交易所倉(cāng)單218010（+4010）。
　　截止9月21日：國(guó)內(nèi)全鋼胎開工率為64.60%（-0.13%），國(guó)內(nèi)半鋼胎開工率為72.14%(-0.12%）。
　　觀點(diǎn)：國(guó)內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)降雨量減少，產(chǎn)膠旺季或?qū)⒗谀z水產(chǎn)出的釋放，預(yù)期供應(yīng)放量壓制，國(guó)內(nèi)膠水價(jià)格下行；臨近假期，預(yù)計(jì)輪胎廠開工率將呈現(xiàn)逐步回落的走勢(shì)，全鋼胎檢修企業(yè)數(shù)量多于半鋼胎企業(yè)，下游工廠雖有節(jié)前備貨行為，但以剛需備貨為主，成品膠采購(gòu)情緒較前期略有回落，對(duì)膠價(jià)支撐偏弱；中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)趨勢(shì)不變，深色膠庫(kù)存繼續(xù)下降，而淺色膠環(huán)比持續(xù)累庫(kù)，3L膠庫(kù)存環(huán)比增加明顯，社會(huì)庫(kù)存的持續(xù)降庫(kù)對(duì)膠價(jià)形成一定支撐；近期天膠和合成膠期價(jià)均大幅回調(diào)，而現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，非標(biāo)套利價(jià)差繼續(xù)走縮，膠價(jià)或繼續(xù)震蕩運(yùn)行。
　　策略
　　中性。國(guó)內(nèi)外降雨量減少，供應(yīng)旺季利于膠水產(chǎn)出放量，社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)去庫(kù)狀態(tài)對(duì)膠價(jià)形成一定支撐，現(xiàn)貨表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，非標(biāo)套利價(jià)差繼續(xù)走縮，膠價(jià)或繼續(xù)震蕩運(yùn)行。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　海內(nèi)外原料產(chǎn)出情況，下游需求變化。