>> 華泰期貨-國債期貨日報：企業(yè)利潤轉(zhuǎn)正疊加央行提加力，利率回升-230928
| 上傳日期： |
2023/9/28 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,徐聞宇 |
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策略摘要
單邊建議關(guān)注穩(wěn)增長預期下的機會；套利建議關(guān)注流動性和經(jīng)濟預期修正過程中的收益率曲線陡峭化機會；套保建議關(guān)注長久期品種。
核心觀點
■市場分析
央行季末增加流動性供給。9月27日，以利率招標方式開展2000億元7天期和4170億元14天期逆回購操作，凈投放4120億元。季末流動性壓力下，9月15日央行降準0.25個百分點，未調(diào)降MLF和LPR利率；9月27日央行三季度例會指出要持續(xù)用力、乘勢而上。
繼續(xù)關(guān)注日本央行政策。國內(nèi)：9月22日，中美雙方商定，成立經(jīng)濟領(lǐng)域工作組。9月25日，《深化集體林權(quán)制度改革方案》印發(fā)；《農(nóng)村集體經(jīng)濟組織會計制度》印發(fā)；9月26日，《攜手構(gòu)建人類命運共同體：中國的倡議與行動》白皮書印發(fā)；9月27日，集體學習強調(diào)以更加積極的歷史擔當和創(chuàng)造精神，全面參與世界貿(mào)易組織改革和國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則調(diào)整；內(nèi)蒙古自治區(qū)政府擬于10月9日發(fā)行2023年內(nèi)蒙古自治區(qū)政府再融資一般債券；8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長17.2%，前值下滑6.7%。海外：9月美聯(lián)儲、英國央行、日本央行按兵不動；歐央行加息25BP。9月25日，美聯(lián)儲古爾斯比表示通脹風險持續(xù)偏高是更大的風險；紐約聯(lián)儲銀行10年期國債期限溢價指標轉(zhuǎn)正；日本央行行長植田和男表示，不打算在政策上落后于曲線。9月26日，美國聯(lián)邦存款保險公司宣布與韓國存款保險公司簽署信息共享諒解備忘錄；美國9月諮商會消費者信心指數(shù)為103，預期105.5；泰國央行進一步放寬非居民泰銖賬戶的規(guī)定。9月27日，英國金融行為監(jiān)管局將啟動對私募市場估值的審查。
■策略
單邊：2312合約偏空思路。
套利：短期政策持穩(wěn)曲線策略保持觀望或階段性扁平（+1×T-2×TS）。
套保：關(guān)注短久期品種基差走闊和曲線陡峭，空頭套保關(guān)注T和TL 2312合約。
■風險提示
經(jīng)濟大幅弱于預期，流動性超預期寬松
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