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策略摘要
　　鋅市場(chǎng)內(nèi)強(qiáng)外弱格局延續(xù)，進(jìn)入9月，礦端存偏緊預(yù)期，部分冶煉廠檢修恢復(fù)，下游受傳統(tǒng)消費(fèi)旺季及政策帶動(dòng)，開(kāi)工或回暖，重點(diǎn)關(guān)注宏觀表現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)情緒的刺激，短期建議逢低買(mǎi)入套保為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-24.50美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降340元/噸至22030元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲30元/噸至475元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降360元/噸至21800元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至245元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降340元/噸至22240元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲30元/噸至685元/噸。
　　期貨方面：9月27日滬鋅主力合約開(kāi)于21830元/噸，收于21535元/噸，較前一交易日跌305元/噸，全天交易日成交173144手，較前一交易日減少32841手，全天交易日持倉(cāng)121147手，較前一交易日減少11290手，日內(nèi)偏弱震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到21830元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到21475元/噸。夜盤(pán)方面，滬鋅主力合約開(kāi)于21520元/噸，收于21435元/噸，較昨日午后收跌100元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
　　近期鋅錠現(xiàn)貨成交較為清淡，下游企業(yè)基本備庫(kù)完畢。供應(yīng)方面，隨著三季度的結(jié)束，北方煉廠將陸續(xù)開(kāi)始準(zhǔn)備冬儲(chǔ)的采購(gòu)，對(duì)原料的需求也將增長(zhǎng)，關(guān)注原料供應(yīng)問(wèn)題對(duì)冶煉的干擾情況。冶煉方面，進(jìn)入9月，部分冶煉廠檢修恢復(fù)，但受原料供應(yīng)影響云南地區(qū)個(gè)別冶煉廠檢修。需求方面，隨著國(guó)內(nèi)政策的逐步落地，市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)預(yù)期向好，但暫未看到實(shí)際消費(fèi)明顯回暖，關(guān)注節(jié)后下游開(kāi)工變動(dòng)情況。
　　庫(kù)存方面：截至9月25日，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為9.14萬(wàn)噸，較上周同期減少0.89萬(wàn)噸。截止9月27日，LME鋅庫(kù)存為107075噸，較上一交易日減少450噸。
　　策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏多。套利：中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期