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核心觀點(diǎn)
　　陳蒙先生，北京大學(xué)微電子學(xué)與固體電子學(xué)碩士，曾任英偉達(dá)半導(dǎo)體科技的工程師等職務(wù)，2020年6月加入西部利得基金，2021年2月開始管理公募基金，是具有半導(dǎo)體實(shí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理。現(xiàn)任西部利得景程、西部利得中證人工智能、西部利得CES半導(dǎo)體芯片行業(yè)指數(shù)增強(qiáng)三只基金的基金經(jīng)理，截至2023Q2，其合計(jì)管理規(guī)模為12.45億元。
　　陳蒙先生是將中觀行業(yè)配置與自下而上選股相結(jié)合的成長風(fēng)格基金經(jīng)理，能力圈聚焦TMT、高端制造等成長行業(yè)，選股上注重業(yè)績增長與公司質(zhì)地。其投資策略的核心是“逆向思考，和而不同”，即在中觀的角度上，利用勝率賠率對(duì)各行業(yè)進(jìn)行對(duì)比分析，先找到賠率較高的行業(yè)，再去判斷行業(yè)背后的邏輯，判斷各行業(yè)的景氣周期，重點(diǎn)布局未來可能拐點(diǎn)向上的行業(yè)，但對(duì)單個(gè)行業(yè)的權(quán)重會(huì)進(jìn)行控制，以提高行業(yè)配置的勝率，最后在行業(yè)中選擇優(yōu)秀企業(yè)。
　　業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，市場環(huán)境適應(yīng)性較強(qiáng)。在2021年2月27至2023年8月31日陳蒙先生管理西部利得景程期間，該基金年化收益為4.66%，排名同類基金前5.89%，相對(duì)同類基金的年化超額為13.78%，并且每年都能在同類基金中排名前30%，業(yè)績表現(xiàn)較為優(yōu)異，在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中，展現(xiàn)出較強(qiáng)的業(yè)績穩(wěn)定性。
　　行業(yè)上聚焦TMT行業(yè)，重倉股業(yè)績較好。陳蒙先生任職期間主要聚焦于科技行業(yè)，在其它板塊上配置比例相對(duì)較少。自任職以來該基金的行業(yè)集中度有所提升，而在個(gè)股上較為分散。該基金的長線重倉股表現(xiàn)較好，長線重倉股的平均收益約為12.55%，并且勝率較高，13只長線重倉股有11只連續(xù)持有區(qū)間收益為正。
　　隱形交易能力優(yōu)異。從Brinson歸因模型結(jié)果來看，該基金的季度平均隱形交易收益較高，為3.26%，我們推測基金經(jīng)理交易能力較強(qiáng)，能夠有效地進(jìn)行調(diào)倉換股，為組合創(chuàng)造超額收益。
　　歷史上偏向成長風(fēng)格，近期增配中小盤。陳蒙先生的持股風(fēng)格偏向成長，在其任職期間成長風(fēng)格的季度平均配置比例為65.86%?；鸾?jīng)理早期在大盤風(fēng)格上占比平均接近80%，2022Q4以來在大盤上占比明顯降低。從Barra風(fēng)險(xiǎn)因子上的歷史平均暴露情況來看，與同類基金相比，陳蒙先生在動(dòng)量風(fēng)格上的暴露較低，說明基金經(jīng)理更傾向于左側(cè)布局；在市值風(fēng)格上的暴露偏低，說明相對(duì)同類基金，基金經(jīng)理持倉股票市值偏小。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場環(huán)境變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，本報(bào)告基于客觀數(shù)據(jù)，不構(gòu)成投資建議。