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美國非農(nóng)好于預(yù)期。9月美國新增非農(nóng)就業(yè)33.6萬人，連續(xù)3個(gè)月平均新增就業(yè)人數(shù)回升至26.6萬人。分行業(yè)來看，服務(wù)業(yè)仍是主要貢獻(xiàn)，政府就業(yè)貢獻(xiàn)也較大。9月失業(yè)率持平于3.8%，不過仍居于歷史低位；勞動(dòng)力參與率也持平于62.8%。
　　薪資增長(zhǎng)繼續(xù)緩解。9月勞動(dòng)力平均時(shí)薪同比為4.2%，低于上一月的4.3%，環(huán)比也略有放緩。8月美國職位空缺人數(shù)意外回升至960萬以上，每一個(gè)失業(yè)者仍對(duì)應(yīng)1.51個(gè)職位缺口。
　　短期來看，美國核心通脹壓力或繼續(xù)緩解，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策繼續(xù)收緊的預(yù)期或繼續(xù)降低。根據(jù)CME觀察顯示，截至10月6日，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在11月大概率不加息。此外，市場(chǎng)預(yù)期年內(nèi)大概率停止加息，并預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)最早大概率將于明年6月開啟降息。
　　我們認(rèn)為，近期美債利率大幅上行，主要來自實(shí)際利率的上升，而事實(shí)上美國自然利率或許并沒有提高那么多，市場(chǎng)預(yù)期存在調(diào)整的可能性。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國經(jīng)濟(jì)超預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期