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　　1.上海金屬網(wǎng)：美國9月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口33.6萬人，預(yù)期17萬人，前值18.7萬人，為2023年1月以來最大增幅。美國9月失業(yè)率3.8%，預(yù)期3.70%，前值3.80%。
　　板塊邏輯—海外鷹派信號頻發(fā)，情緒謹(jǐn)慎
　　長假期間，海外公布美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，均強(qiáng)于預(yù)期，美聯(lián)儲主席表態(tài)進(jìn)一步抗通脹的節(jié)奏仍然不會停，引發(fā)市場加大對11月加息的押注?？紤]到本周預(yù)計(jì)將公布美國9月CPI數(shù)據(jù)，料海外市場持續(xù)觀望。
　　電解銅—供需雙增，宏觀謹(jǐn)慎，滬銅先抑后揚(yáng)
　　美國9月CPI數(shù)據(jù)公布在即，情緒延續(xù)謹(jǐn)慎：長假期間，LME銅先揚(yáng)后抑，后快速回落，一度跌破8000美元/噸。主因有二：一是非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)均超預(yù)期，美國2年期與10年期國債收益率曲線倒掛幅度錄得3月以來的最小幅度，美國經(jīng)濟(jì)韌性尚在，加之鮑威爾強(qiáng)調(diào)抗通脹仍是美聯(lián)儲的主線任務(wù)，市場加大押注11月加息；二是LME庫存快速累增，LME注冊倉單持續(xù)增多，隱性庫存流向交易所的節(jié)奏未停，現(xiàn)貨供需結(jié)構(gòu)疲軟。滬銅供需雙增：銅精礦港口庫存高位，進(jìn)口加工費(fèi)指數(shù)環(huán)比小幅回落，冶煉與礦端雙增；基建消費(fèi)支撐，原生銅桿加工費(fèi)環(huán)比回升10.49個百分點(diǎn)，精廢價(jià)差一度回落至87元/噸的低位，廢銅持貨商挺價(jià)惜售，市場轉(zhuǎn)向精銅消費(fèi)。國內(nèi)供需雙增，基本面強(qiáng)于海外。國內(nèi)長假休市一周，開盤后或?qū)⒌烷_低走，兌現(xiàn)偏弱的宏觀情緒，呈現(xiàn)出先抑后揚(yáng)的走勢，后半周有望區(qū)間觸底回彈，修復(fù)前期跌幅。
　　氧化鋁—供增需減，高位回落，回歸成本定價(jià)
　　氧化鋁價(jià)格仍在相對高位運(yùn)行，氧化鋁廠仍有利潤，開工積極性偏高，預(yù)計(jì)產(chǎn)量繼續(xù)回增，而由于電解鋁新增產(chǎn)能基本落地，當(dāng)前增量回落，需求增速回落。供增需減之下，由于國內(nèi)鋁礦和幾內(nèi)亞鋁礦的價(jià)格出現(xiàn)上漲，燒堿價(jià)格上漲，成本有支撐，預(yù)計(jì)氧化鋁上行動能不足，預(yù)計(jì)成本線附近偏弱震蕩。
　　電解鋁—供應(yīng)增量回落，地產(chǎn)后端需求強(qiáng)支撐，宏觀謹(jǐn)慎，鋁錠先抑后揚(yáng)
　　長假期間，LME鋁先揚(yáng)后抑，后續(xù)偏弱運(yùn)行，主因是宏觀情緒承壓，帶動盤面走弱。國內(nèi)方面，豐水期結(jié)束，節(jié)后供應(yīng)下調(diào)的概率較高；鋁棒消費(fèi)印證地產(chǎn)竣工支撐，節(jié)后工人返崗，開工率回升，下游消費(fèi)韌性仍在，下游對鋁水的需求強(qiáng)于鋁錠，鋁錠持續(xù)低庫存，節(jié)后滬鋁供弱需強(qiáng)的狀態(tài)有望持續(xù)。但考慮到國內(nèi)休市一周，料節(jié)后開盤后滬鋁跟隨情緒走弱，先抑后揚(yáng)，可關(guān)注月差正套機(jī)會。
　　策略建議：等待電解鋁月差滾動正套入場機(jī)會
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：專項(xiàng)債近期集中投放；地產(chǎn)竣工