>> 東莞證券-近期政策解讀系列四-家居行業(yè)深度報告：地產(chǎn)利好政策頻出，激發(fā)家居發(fā)展活力-231009
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
大小： |
1932KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
魏紅梅,黃冬祎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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投資要點：
地產(chǎn)利好政策頻出，為家居市場注入新活力。近期國家相關(guān)部門出臺多項政策刺激地產(chǎn)鏈相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。家居作為地產(chǎn)鏈中的重要一環(huán)，利好政策頻出。與此同時，國家組織企業(yè)座談會，聽取相關(guān)訴求，提振市場信心。在政策催化下，市場對經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期升溫。家居行業(yè)作為順周期板塊，政策托底下消費需求有望被加速激活，后續(xù)趨勢有望向上。
我國家居市場有望持續(xù)擴容和復(fù)蘇。2021-2022年，隨著疫情防控常態(tài)化，被抑制的家居消費需求開始釋放，我國家居行業(yè)零售規(guī)模有所回升。2023年，我國防疫政策逐步放開后，居民消費熱情升溫，疊加地產(chǎn)利好政策不斷和家居出口有望逐步改善，預(yù)計我國家居零售規(guī)模持續(xù)擴大。預(yù)計到2025年，我國家居行業(yè)零售規(guī)模有望達到4.79萬億元，2021-2025年CAGR有望達到2.85%。
我國家居行業(yè)競爭格局較為分散，市場份額有望向優(yōu)秀企業(yè)靠攏。從競爭格局來看，我國家具行業(yè)屬于勞動密集型產(chǎn)業(yè)，疊加進入門欄相對較低，行業(yè)競爭格局相對分散。2023年上半年，我國家具行業(yè)的CR3/CR5/CR10分別為8.1%/10.7%/13.0%。隨著行業(yè)逐步成熟，產(chǎn)品標準化程度不斷提升，頭部品牌企業(yè)的布局優(yōu)勢將愈發(fā)突出，疊加政策支持，行業(yè)馬太效應(yīng)有望逐步顯現(xiàn)。
投資建議：維持對家居行業(yè)整體標配評級。近期國家相關(guān)部門出臺多項政策刺激地產(chǎn)鏈相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。家居作為地產(chǎn)鏈中的重要一環(huán)，利好政策頻出。在政策催化下，市場對經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期升溫。家居行業(yè)作為順周期板塊，政策托底下消費需求有望被加速激活，后續(xù)趨勢有望向上。從行業(yè)層面來看，2023年防疫政策逐步放開后，居民消費熱情升溫，疊加地產(chǎn)利好政策不斷和家居出口有望逐步改善，預(yù)計中國家居零售規(guī)模持續(xù)擴大。雖然目前我國家居行業(yè)競爭格局相對分散，隨著行業(yè)逐步成熟并走向高質(zhì)量發(fā)展，頭部品牌在渠道、產(chǎn)品、跨界競爭等方面優(yōu)勢將更明顯，市場份額有望向優(yōu)秀企業(yè)靠攏。建議關(guān)注：深化大家居戰(zhàn)略、進一步拓寬家裝渠道的定制家居優(yōu)秀公司，如歐派家居（603833）、志邦家居（603801）等；渠道布局完善、品牌效應(yīng)較強的軟體家具企業(yè)，如顧家家居（603816）、慕思股份（001323）等；關(guān)注家居硬裝部分的衛(wèi)浴陶瓷頭部企業(yè)，如箭牌家居（001322）等。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟因素波動導(dǎo)致市場需求變動風(fēng)險，房地產(chǎn)市場波動風(fēng)險，市場競爭加劇風(fēng)險，原材料價格波動風(fēng)險等。
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