>> 國(guó)投安信期貨-量化CTA周報(bào)：短周期仍然承壓-231009
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王鍇 |
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截至9月28日當(dāng)周，節(jié)前期指表現(xiàn)分化，IH2310下跌1.02%，IF2310下跌0.63%，IC2310下跌0.21%，IM2310上漲0.26%?？傮w來(lái)看，資金方面北向資金流出125.32億元，杠桿資金流入34.10億元。長(zhǎng)假期間海外美債收益率繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)端繼續(xù)傳遞企穩(wěn)回升信號(hào)。
比值方面，傳媒和通信領(lǐng)漲，鋼鐵和煤炭領(lǐng)跌，市場(chǎng)風(fēng)格切換，中小盤相對(duì)抗跌，中證1000指數(shù)小幅收漲。持倉(cāng)量方面，場(chǎng)換手率持續(xù)下降。節(jié)前資金普遍較為謹(jǐn)慎，多空單絕對(duì)數(shù)值均以流出為主，持倉(cāng)量周度強(qiáng)弱指標(biāo)仍沒有超過(guò)20日均線。
估值指標(biāo)來(lái)看，當(dāng)前滬深300市盈率倒數(shù)-10年國(guó)債利率處于過(guò)去五年78%的分位點(diǎn)；滬深300股息率/10年國(guó)債利率處于過(guò)去五年79%的分位點(diǎn)。相對(duì)債市來(lái)說(shuō)，股市依然具有性價(jià)比。
從高頻宏觀基本面因子評(píng)分來(lái)看，期指方面，通脹指標(biāo)2分，流動(dòng)性指標(biāo)5分，估值指標(biāo)3分，市場(chǎng)情緒指標(biāo)2分。期債方面，通脹指標(biāo)7分，流動(dòng)性指標(biāo)8分，市場(chǎng)情緒指標(biāo)9分。期限結(jié)構(gòu)方面，與前周相比基差波動(dòng)有所降低。
金融量化CTA策略上周凈值沒有明顯變化。長(zhǎng)周期方面，PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，系數(shù)上對(duì)于成長(zhǎng)板塊提振明顯，積極因素不斷增加。8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中生產(chǎn)、投資、消費(fèi)均好于預(yù)期，但地產(chǎn)投資和出口仍然偏弱。短周期方面，期指整體仍然承壓，成交情況繼續(xù)收縮，但是邊際上放緩。美債收益率和匯率壓力仍在，但是IM的成長(zhǎng)板塊對(duì)此的表現(xiàn)鈍化，加上三季度超跌后目前IM/IH低于近一年中樞。持倉(cāng)量因子方面，市場(chǎng)換手率持續(xù)下降。節(jié)前資金普遍較為謹(jǐn)慎，多空單的增量收縮，持倉(cāng)量周度強(qiáng)弱指標(biāo)仍沒有超過(guò)20日均線。盡管對(duì)于IC和IM有較大的的拉升，但是沒有超過(guò)開倉(cāng)閾值，可能也和節(jié)前市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎有關(guān)。綜合信號(hào)短期中性震蕩。期債方面，資金面使得短周期承壓，但是持倉(cāng)量信號(hào)對(duì)于5年期國(guó)債有一定支撐。10年期短周期信號(hào)已經(jīng)反超5年期，曲線趨向走平，綜合信號(hào)中性震蕩。
目前收益率曲線形態(tài)已較平坦，如果后續(xù)央行對(duì)流動(dòng)性有所呵護(hù)，那么市場(chǎng)對(duì)未來(lái)資金面保持穩(wěn)定的信心會(huì)有所加強(qiáng)，此時(shí)收益率曲線走陡的概率大；如果繼續(xù)維持現(xiàn)狀，收益率曲線可能還會(huì)有小幅變平的可能性，但變平的斜率會(huì)有所放緩，長(zhǎng)端利率的相對(duì)壓力會(huì)增大。
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