>> 華泰期貨-黑色商品日報：需求恢復欠佳，鋼材期現下跌-231010
| 上傳日期： |
2023/10/10 |
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| 848KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：需求恢復欠佳鋼材期現下跌
邏輯和觀點：
節(jié)后多家鋼廠降價，鋼材價格震蕩偏弱，螺紋2401合約收于3638元/噸，較節(jié)前下跌62元/噸；熱卷2401合約收于3740元/噸，較前日下跌58元/噸?，F貨方面，昨日成交不如前兩日，北京地區(qū)低價成交為主，期現低價出貨；上海地區(qū)成交較差，較前一日下跌60元/噸，昨日全國建材成交13.45萬噸，成交量較前一日有所下降。
綜合來看，目前鐵水產量處于季節(jié)性高位，建材消費雖已進入旺季但未見顯著改善，外加建材庫存有累庫趨勢，節(jié)后需求尚未恢復，產業(yè)結構失衡，另外假期期間海外風險有所暴露，加劇了金融市場的擔憂。隨著宏觀利好政策不斷釋放，政府穩(wěn)經濟意愿較強，加之后續(xù)逆周期調節(jié)政策仍有儲備，后期需要觀察政策落地效果和執(zhí)行情況，短期鋼材價格將延續(xù)震蕩走勢。
策略：
單邊：震蕩
跨期：無
跨品種：無
期現：無
期權：無
關注及風險點：宏觀經濟政策、旺季需求成色、原料價格走勢、進出口表現、原料供應等。
鐵礦：消費預期堪憂鐵礦再度走弱
邏輯和觀點：
十一長假過后，鋼材出現累庫，鐵水產量小幅回調，市場對未來消費悲觀。為此昨日黑色集體繼續(xù)下挫，鐵礦石期貨同步持續(xù)下跌，01合約貨價格收于828元/噸，較前日下跌23.5元/噸?，F貨方面，受期貨影響，唐山港口進口鐵礦主流品種價格小幅趨弱，貿易商報價積極性一般，市場成交較少。PB粉主流價950-955元/噸，超特粉主流價840-845元/噸。昨日鋼聯(lián)公布上周鐵礦石新口徑全球發(fā)運總量2895萬噸，周度減少602萬噸；45港到港總量2035萬噸，周度減少359萬噸。
整體來看，上周鐵礦石發(fā)運及到港量再次下滑，疊加廢鋼供給長期受限，而非建材產量保持韌性，刺激鐵礦石消費強度，使得礦價表現偏強。后期關注旺季鋼材需求、鋼鐵行業(yè)政策執(zhí)行力度以及廢鋼供給回升情況，從而綜合研判鐵礦石的供需平衡。同時，緊密跟蹤宏觀經濟政策、力拓礦因原住民遺址受損帶來的產量損失、以及未來冬季的原料補庫強度所帶來的行情機會。
策略：
單邊：震蕩
跨品種：無
跨期：無
期現：無
期權：無
關注及風險點：粗鋼平控政策實施情況，鋼廠利潤及檢修情況，海外發(fā)運情況和行政政策干預等。
雙焦：雙焦供應下降價格短期震蕩
邏輯和觀點：
焦炭方面：昨日焦炭2401合約縮量下跌，盤面收于2499.5元/噸，跌幅1.58%?，F貨方面，日照港準一級冶金焦報價2260元/噸，環(huán)比持平。供應方面，焦化廠虧損產量有所下降，疊加4.3米焦爐20號前計劃關停，焦炭供應預期有所收縮。需求方面跟鐵水維持高位，目前鋼廠虧損范圍加大，但成材的減量尚不明顯。庫存繼續(xù)低位去庫，焦炭第三輪提漲預計將在本周落地。短期焦炭可能伴隨黑色商品調整，考慮全產業(yè)鏈的低庫存，四季度在穩(wěn)經濟的前提下，焦炭價格趨勢向上的概率大于向下。
焦煤方面：昨日焦煤2309合約縮量震蕩，盤面收于1862元/噸，漲幅0.7%?，F貨方面各煤種以漲為主。供應端煤礦事故不斷，產量持續(xù)受到安監(jiān)擾動。需求端受焦化利潤虧損影響，高價煤需求有所減弱。庫存低位去化格局未變。短期焦煤可能伴隨黑色商品調整，后期動力煤即將進行補庫，加之海外印度對動煤及焦煤的需求偏強，內外煤炭價格共振上行。
策略：
焦炭方面：震蕩
焦煤方面：震蕩
跨品種：無
期現：無
期權：無
關注及風險點：鋼廠減產情況、焦化利潤、煤炭進口等。
動力煤：產地港口情緒共振支撐價格延續(xù)上行
邏輯和觀點：
期現貨方面：產地方面，榆林地區(qū)受安監(jiān)問題等因素影響，市場供給仍舊偏緊，支撐市場價格延續(xù)上行。鄂爾多斯區(qū)域樂觀情緒有所升溫，疊加市場供給收縮態(tài)勢，價格有所上漲。晉北地區(qū)煤礦競價參與度活躍，礦方積極保供發(fā)運，市場煤交易穩(wěn)定，價格上行。港口方面，市場詢價需求有所增加，港口優(yōu)質貨源偏少，貿易商挺價心態(tài)升溫，報價穩(wěn)步上漲。進口方面，人民幣貶值疊加海運費上漲，進口煤與國內煤相比價格優(yōu)勢有所收窄，近期海外煤報價有所上調，進口煤市場持穩(wěn)運行。運價方面，截止到10月9日，海運煤炭運價指數（OCFI）報于592.90，相比上一交易日上漲2.02點。
需求與邏輯：產地安全檢查影響動力煤供應，電廠存在補庫預期。短期煤炭受非電行業(yè)補庫影響，及煤礦事故影響價格有所上漲。中長期看，需關注在安全要求下，供應受到擾動的程度，同時關注非電煤的補庫和冬季電煤的消費情況。因期貨流動性嚴重不足，我們建議觀望。
關注及風險點：政策的突然轉向、港口累庫超預期、突發(fā)的安全事故、外煤的進口超預期等。
玻璃純堿：現貨價格穩(wěn)中有漲玻璃盤面大幅上調
邏輯和觀點：
玻璃方面，昨日玻璃主力合約2401大幅上漲，收于1724元/噸，上漲56元/噸，漲幅2.75%。現貨方面，昨日全國均價2094元/噸，環(huán)比上漲4元/噸，華北市場
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