>> 建信期貨-雞蛋月報(bào)：淡旺季特征明顯，不同合約區(qū)別對(duì)待-231010
| 上傳日期： |
2023/10/10 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王海峰,林貞磊,余蘭蘭 |
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觀點(diǎn)摘要
供給端，目前在產(chǎn)蛋雞存欄處于回暖的趨勢(shì)之中，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至9月末，全國(guó)在產(chǎn)蛋雞月度存欄量約12.03億只，8月末為11.96億只，7月末為11.87億只，環(huán)比增幅0.6%，去年同期11.84億只，同比增幅1.6%。未來(lái)來(lái)看，23年一、二季度蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)較好，特別是三月在豆粕價(jià)格有所走低，飼料成本下滑的背景下，補(bǔ)欄的積極性回暖，從部分樣本企業(yè)補(bǔ)欄數(shù)據(jù)推測(cè)，預(yù)計(jì)23年四季度蛋雞存欄量穩(wěn)中微增，這一趨勢(shì)可能會(huì)至少持續(xù)到2024年年初，蛋雞存欄量由偏低轉(zhuǎn)向正常水平。
需求端，9月來(lái)看，截止9月28日的前四周，代表銷區(qū)的雞蛋周度銷量約在8189噸，8月為8177噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.1%；22年的數(shù)據(jù)為7473噸，同比增幅9.6%，疫情前的19年為8269噸?？梢园l(fā)現(xiàn)對(duì)比去年，23年的9月雞蛋月度銷量有明顯的好轉(zhuǎn)，和疫情前的水平相比也基本接近，顯示出消費(fèi)基本已經(jīng)回到三年前的水平。根據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，今年中秋國(guó)慶假期8天，國(guó)內(nèi)旅游出游人數(shù)8.26億人次，按可比口徑較2019年增長(zhǎng)4.1%，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入7534.3億元，按可比口徑較2019年增長(zhǎng)1.5%，節(jié)假日帶來(lái)的需求拉動(dòng)比較樂(lè)觀。而在節(jié)假日之后，預(yù)計(jì)將會(huì)迎來(lái)1-2周的相對(duì)淡季，供應(yīng)增長(zhǎng)的壓力可能會(huì)逐步體現(xiàn)到現(xiàn)貨價(jià)格上。
觀點(diǎn)，現(xiàn)貨方面，淡季來(lái)臨蛋價(jià)短期面臨調(diào)整的壓力，但考慮到后期雙十一的備貨需求，10月中下旬或企穩(wěn)止跌，并不排除反彈向上的動(dòng)能，但高度謹(jǐn)慎樂(lè)觀；期貨方面，近月合約近幾個(gè)月波動(dòng)率明顯加大，更多是受到現(xiàn)貨價(jià)格的牽引，11合約或視10月中上旬調(diào)整時(shí)間長(zhǎng)度而定方向，暫時(shí)以觀望為宜，而由于需求在疫情退散后的第一年有明顯的回暖，特別是前期的暑期和中秋國(guó)慶，故后期的雙旦及春節(jié)的需求增量值得期待，年末旺季合約以偏多對(duì)待，但當(dāng)下并非好的入場(chǎng)點(diǎn)位，而淡旺季特征加劇及存欄回暖的態(tài)勢(shì)不變則可能施壓于明年春節(jié)后的淡季合約，以偏空對(duì)待，但整體并沒(méi)有積累太大的供需矛盾，難以形成趨勢(shì)性行情。
策略：（1）養(yǎng)殖戶及現(xiàn)貨貿(mào)易商：10月現(xiàn)貨價(jià)格或先低后高，建議關(guān)注節(jié)后淡季的持續(xù)時(shí)間；（2）期貨投機(jī)者：近月合約波動(dòng)加大，離場(chǎng)觀望為宜，若現(xiàn)貨在10月中上旬表現(xiàn)較差帶動(dòng)年末旺季合約下跌，則可以適當(dāng)考慮多單機(jī)會(huì)；遠(yuǎn)月淡季合約存欄回暖預(yù)期不變，可以以偏空的立場(chǎng)對(duì)待。
重要變量：國(guó)慶后淡季持續(xù)時(shí)間、飼料成本問(wèn)題、豬價(jià)及淘汰雞價(jià)格影響
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