>> 方正中期期貨-生豬期貨日報-231009
| 上傳日期： |
2023/10/10 |
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| 2071KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
國慶節(jié)后首日大宗商品普遍出現(xiàn)較大跌幅，其中飼料養(yǎng)殖板塊出現(xiàn)系統(tǒng)性大跌，生豬現(xiàn)貨價格偏弱疊加養(yǎng)殖成本環(huán)比走低，令近月11合約出現(xiàn)大跌。11-1月差走低。截止收盤主力11合約收于15945元/噸，環(huán)比前一交易日跌3.74%。基差11（河南）-650元/噸。節(jié)日期間生豬現(xiàn)貨價格先跌后漲，整體環(huán)比節(jié)前跌3-4毛/公斤，收于15.7元/公斤附近，7kg仔豬價格跌至180元/頭，本周仔豬價格下跌加速，仔豬出欄虧損幅度加劇，產(chǎn)業(yè)鏈虧損自下向上蔓延。
【重要資訊】
基本面數(shù)據(jù)，截止9月29號第39周，出欄體重122.93kg，周環(huán)比增0.18kg，同比低1.32kg，豬肉庫容率30.23%，周環(huán)比降0.31%，同比增9.16%。生豬出欄體重連續(xù)5周反彈，節(jié)前一周屠宰量周環(huán)比穩(wěn)中略有回升，絕對量仍顯著高于去年同期水平，全周樣本企業(yè)屠宰量96.07萬頭，周環(huán)比增13.28%，同比高46.60%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第39周豬糧比5.63：1，周環(huán)比降1.19%，同比低33.21%，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，外購育肥利潤-211元/頭，周環(huán)比降5元/頭，同比跌1270元/頭，自繁自養(yǎng)利潤-36元/頭，周環(huán)比跌11元/頭，同比跌930元/頭，近期飼料止?jié)q回落帶動育肥養(yǎng)殖成本小幅回落，豬價再度跌至完全養(yǎng)殖成本下方；卓創(chuàng)7KG仔豬均價198元/頭，環(huán)比上周跌11.95%，同比跌56.33%；二元母豬價格30.25元/kg，環(huán)比上周跌0.56%，同比跌15.08%。
【交易策略】
節(jié)后首日商品出現(xiàn)系統(tǒng)性大跌，生豬期價領(lǐng)跌農(nóng)產(chǎn)品板塊。基本面上，9月整體屠宰量環(huán)比8月大幅回升，同時出欄體重止跌反彈，但目前體重仍然處于低位，不過凍品庫存仍然偏高，壓制白條價格，10月份頭部企業(yè)出欄計劃有增無減，供給仍然較為寬松。四季度生豬供需基本面上，預(yù)計基礎(chǔ)存欄偏高，但大豬供應(yīng)緊俏，當(dāng)前標(biāo)肥價差處于逆季節(jié)性低位，而今年上半年散戶補欄偏低，四季度大肥供給再度出現(xiàn)過剩踩踏的可能性相對較低。四季度生豬出欄成本偏高疊加階段性消費走向旺季，生豬近端現(xiàn)貨價格大概率開始底部確認。期價上，目前整體估值不高，供需環(huán)比邊際出現(xiàn)改善的情況下，期價或延續(xù)底部震蕩，遠月合約盤面養(yǎng)殖利潤雖然轉(zhuǎn)正，但價格仍然不高。
交易上，生豬主力合約持倉量處于高位，多空博弈激烈，單邊或?qū)⒕S持弱勢震蕩，前期空11多01套利擇機離場，當(dāng)前仔豬價格大幅下挫，令遠期產(chǎn)能去化預(yù)期得到強化，等待市場情緒企穩(wěn)，激進投資者逢養(yǎng)殖成本下方買入01合約。邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值高位帶來的系統(tǒng)性下跌風(fēng)險。
【風(fēng)險點】疫病導(dǎo)致存欄損失，消費不及預(yù)期，飼料原料價格，儲備政策
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