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正文摘要：
　　上周（9.25-9.28）SW機(jī)械設(shè)備指數(shù)上漲1.11%至1488.32點(diǎn)，漲跌幅在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)中位列第2位，跑贏滬深300指數(shù)2.43個(gè)百分點(diǎn)。截止到2023年9月28日，SW機(jī)械設(shè)備板塊滾動(dòng)市盈率為26.39倍（整體法，剔除負(fù)值），相對(duì)全部A股的溢價(jià)率為90.47%，高于2010年以來(lái)85.44%的中位數(shù)水平。自動(dòng)化設(shè)備、通用設(shè)備、專用設(shè)備、工程機(jī)械、軌交設(shè)備板塊滾動(dòng)市盈率分別為40.71、31.63、24.70、20.82、16.83倍。
　　受益成本下行，通用、專用設(shè)備利潤(rùn)總額增速高于規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)整體水平。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年1-8月我國(guó)規(guī)模以上通用設(shè)備、專用設(shè)備制造業(yè)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比分別增長(zhǎng)12.90%，3.60%，同比增速遠(yuǎn)好于規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)-11.70%的整體水平。1-8月規(guī)模以上通用設(shè)備、專用設(shè)備制造業(yè)毛利率同比分別提升1.61、1.36個(gè)百分點(diǎn)至18.82%、22.13%，機(jī)械設(shè)備行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，1-8月我國(guó)PPIRM累計(jì)同比下降3.60%，PPI累計(jì)同比下降3.20%，年內(nèi)PPI-PPIRM累計(jì)同比數(shù)值由負(fù)轉(zhuǎn)正，受益于成本下降，機(jī)械設(shè)備板塊利潤(rùn)空間有所加大，整體盈利能力有所提升。
　　9月我國(guó)制造業(yè)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，機(jī)械設(shè)備整體需求有望邊際改善。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年1-8月我國(guó)規(guī)模以上通用設(shè)備、專用設(shè)備制造業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比分別增長(zhǎng)2.30%、1.00%，剔除價(jià)格因素影響后，實(shí)際收入同比分別增長(zhǎng)2.51%、1.22%，盡管略好于規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)整體水平，但在我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨多重壓力的大背景下，機(jī)械設(shè)備行業(yè)整體需求增長(zhǎng)亦相對(duì)乏力。9月我國(guó)制造業(yè)PMI為50.2%，連續(xù)5個(gè)月處于榮枯分界線以下后重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，其中，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為52.7%、50.5%，均為年內(nèi)4月以來(lái)高點(diǎn)，顯示供需兩端較前期均有所改善。往前看，隨著逆周期政策調(diào)節(jié)力度的加大以及擴(kuò)大內(nèi)需政策綜合效果的顯現(xiàn)，需求相對(duì)不足引致的負(fù)面影響有望逐步減弱。此外，多項(xiàng)稅收優(yōu)惠組合政策的延續(xù)和優(yōu)化，有利于機(jī)械設(shè)備板塊盈利能力的進(jìn)一步修復(fù)。從2023年板塊中期業(yè)績(jī)情況來(lái)看，各子行業(yè)間景氣度延續(xù)了較為明顯的分化現(xiàn)象，建議繼續(xù)關(guān)注制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)加速，應(yīng)用場(chǎng)景不斷拓寬的機(jī)器人板塊；受益于雙碳戰(zhàn)略深入推進(jìn)，下游需求有保障的鋰電設(shè)備、光伏設(shè)備板塊；穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷加碼，需求有望邊際改善的工程機(jī)械板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期；貨幣政策和行業(yè)政策出現(xiàn)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)；中美全面關(guān)系進(jìn)一步惡化、地緣政治沖突加劇及其他黑天鵝事件引致的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；美歐經(jīng)濟(jì)潛在衰退風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)外二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。