>> 華泰期貨-黑色商品日報：鋼廠開啟檢修，鋼價承壓運行-231012
| 上傳日期： |
2023/10/12 |
大小： |
847KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：鋼廠開啟檢修鋼價承壓運行
邏輯和觀點：
昨日鋼材經(jīng)歷連日下跌后出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，螺紋2401合約收于3619元/噸，較前一日下跌6元/噸；熱卷2401合約收于3718元/噸，較前日下跌11元/噸?，F(xiàn)貨方面，昨日整體成交一般偏弱，各地區(qū)漲跌互現(xiàn)，貿(mào)易商觀望為主，鋼廠積極去庫，昨日全國建材成交14.62萬噸，整體表現(xiàn)略有好轉(zhuǎn)。
綜合來看，近期板材的庫存壓力漸顯，多家鋼廠公布檢修計劃，鐵水產(chǎn)量回落預(yù)期較強，部分焦企開始第三輪提漲，鋼焦博弈持續(xù)。但隨著宏觀利好政策不斷釋放，政府穩(wěn)經(jīng)濟意愿較強，加之后續(xù)逆周期調(diào)節(jié)政策仍有儲備，后期需要觀察政策落地效果和執(zhí)行情況，短期鋼材價格將延續(xù)震蕩走勢。
策略：
單邊：震蕩
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點：宏觀經(jīng)濟政策、旺季需求成色、原料價格走勢、進出口表現(xiàn)、原料供應(yīng)等。
鐵礦：鐵礦低位盤整市場成交冷清
邏輯和觀點：
昨日鐵礦石走勢平穩(wěn)，漲跌與前日基本持平，主力01合約收于827.5元/噸，較前日上漲8.5元/噸?，F(xiàn)貨方面，受期貨影響，昨日京唐和曹妃甸兩港進口礦鐵礦價格全天上漲5-7元/噸，PB粉940元/噸漲7元/噸，卡粉1005元/噸漲5元/噸，現(xiàn)多持觀望狀態(tài)，市場成交一般。昨日全國主港鐵礦累計成交79.1萬噸，環(huán)比下降11.9%；遠期現(xiàn)貨累計成交349.8萬噸，環(huán)比上漲366.4%。
整體來看，上周鐵礦石發(fā)運及到港量再次下滑，疊加廢鋼供給長期受限，而非建材產(chǎn)量保持韌性，刺激鐵礦石消費強度，使得礦價表現(xiàn)偏強。后期關(guān)注旺季鋼材需求、鋼鐵行業(yè)政策執(zhí)行力度以及廢鋼供給回升情況，從而綜合研判鐵礦石的供需平衡。同時，緊密跟蹤宏觀經(jīng)濟政策、力拓礦因原住民遺址受損帶來的產(chǎn)量損失、以及未來冬季的原料補庫強度所帶來的行情機會。
策略：
單邊：震蕩
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點：粗鋼平控政策實施情況，鋼廠利潤及檢修情況，海外發(fā)運情況和行政政策干預(yù)等。
雙焦：焦企密集提漲雙焦維持震蕩
邏輯和觀點：
焦炭方面：昨日焦炭2401合約縮量震蕩，盤面收于2349元/噸，跌幅0.11%。現(xiàn)貨方面：現(xiàn)日照港準一級冶金焦報價2210元/噸，環(huán)比下降50元/噸。近期多家鋼廠公布檢修計劃，鐵水產(chǎn)量將形成短期減量，進而減少焦炭消費，雖然焦炭處于虧損狀態(tài)，但是盤面依然通過跌價的方式反映需求減少預(yù)期，同時焦煤價格下跌也促使焦炭價格同步回落。目前焦炭現(xiàn)貨開啟第三輪提漲，但下游仍有抵觸，鋼焦博弈持續(xù)，考慮到本月山西地區(qū)43米焦爐關(guān)停后將形成焦炭的短期供給減量，因此焦炭同樣需要等待短期負反饋結(jié)束后形成新的供需平衡，進而尋求企穩(wěn)反彈機會。
焦煤方面：昨日焦煤2309合約縮量下跌，盤面收于1710.5元/噸，跌幅1.36%。目前市場對于高鐵水產(chǎn)量造成的板材供給過高和板材庫存壓力較為關(guān)注，部分鋼廠已經(jīng)開啟檢修計劃，預(yù)計后期鐵水產(chǎn)量將有所回落，從而使得焦煤需求同步下滑，加之目前焦煤整體利潤較高，因此盤面提前交易此輪負反饋對于焦煤的負面影響。反觀現(xiàn)貨由于煤礦安全檢查，焦煤現(xiàn)貨依舊比較緊張，部分資源價格穩(wěn)中有漲，目前來看安檢對于煤礦的生產(chǎn)擾動可能仍將持續(xù)，加之人民幣貶值和運費上漲影響海運煤利潤，焦煤供給仍不容樂觀，等待短期負反饋結(jié)束后形成新的供需平衡，焦煤仍有望企穩(wěn)反彈。
策略：
焦炭方面：震蕩
焦煤方面：震蕩
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點：鋼廠減產(chǎn)情況、焦化利潤、煤炭進口等。
動力煤：買方壓價力度加強港口市場表現(xiàn)平淡
邏輯和觀點：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)受安監(jiān)問題等因素影響，市場供給仍舊偏緊，支撐市場價格延續(xù)上行。鄂爾多斯區(qū)域樂觀情緒仍然維持，疊加市場供給收縮態(tài)勢，價格偏強運行。晉北地區(qū)煤礦競價參與度活躍，礦方積極保供發(fā)運，市場煤交易穩(wěn)定，價格上行。港口方面，市場詢價不夠積極，買方壓價力度加強，港口優(yōu)質(zhì)貨源偏少，貿(mào)易商挺價，港口市場表現(xiàn)僵持。進口方面，人民幣貶值疊加海運費上漲，進口煤與國內(nèi)煤相比價格優(yōu)勢明顯收窄。運價方面，截止到10月11日，海運煤炭運價指數(shù)（OCFI）報于591.26，相比上一交易日下跌0.63點。
需求與邏輯：產(chǎn)地安全檢查影響動力煤供應(yīng)，電廠存在補庫預(yù)期。短期煤炭受非電行業(yè)補庫影響，及煤礦事故影響價格有所上漲。中長期看，需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)受到擾動的程度，同時關(guān)注非電煤的補庫和冬季電煤的消費情況。因期貨流動性嚴重不足，我們建議觀望。
關(guān)注及風(fēng)險點：政策的突然轉(zhuǎn)向、港口累庫超預(yù)期、突發(fā)的安全事故、外煤的進口超預(yù)期等。
玻璃純堿：宏觀氛圍不佳玻堿繼續(xù)下跌
邏輯和觀點：
玻璃方面，昨日玻璃主力合約2401大幅下跌，收于1624元/噸，下跌39元/噸，跌幅2.35%?，F(xiàn)貨方面，昨日全
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