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國內(nèi)宏觀：工業(yè)企業(yè)利潤出現(xiàn)拐點(diǎn)，制造業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI均回升，國內(nèi)復(fù)蘇的積極信號顯現(xiàn)。1)1—8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額同比下降11.7%，降幅比1—7月份收窄3.8個(gè)百分點(diǎn)。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比下降0.3%。產(chǎn)成品存貨增長2.4%。從庫存的角度來看，8月的名義庫存與實(shí)際庫存都實(shí)現(xiàn)了觸底回升，由于PPI之前已經(jīng)觸底回升，本次庫存出現(xiàn)拐點(diǎn)符合預(yù)期。從量、價(jià)、利潤率拆分來看，相比7月，8月利潤率有所回升，產(chǎn)量仍對利潤有所支撐，價(jià)格也不再是利潤的主要拖累項(xiàng)，整體均有所好轉(zhuǎn)。總體而言，本次的好轉(zhuǎn)是一個(gè)觸底回升的信號，但是其持續(xù)性仍需持續(xù)關(guān)注實(shí)際需求的情況。8月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)反映目前工業(yè)企業(yè)或能開啟補(bǔ)庫周期，關(guān)注近期拉動(dòng)內(nèi)需政策能否推動(dòng)內(nèi)生動(dòng)能進(jìn)一步改善。2)9月制造業(yè)景氣進(jìn)一步改善，PMI綜合指數(shù)回升0.5個(gè)百分點(diǎn)至50.2%，4月份以來首次站上50%的臨界水平；原材料補(bǔ)庫帶動(dòng)購進(jìn)價(jià)格指數(shù)回升2.9個(gè)百分點(diǎn)至59.4%，購進(jìn)價(jià)格加快上漲；需求的溫和改善以及原材料價(jià)格上漲帶動(dòng)出廠價(jià)格指數(shù)回升1.5個(gè)百分點(diǎn)至53.5%，出廠價(jià)格漲幅擴(kuò)大。非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)較8月回升0.7個(gè)百分點(diǎn)至51.7%，9月建筑業(yè)PMI繼續(xù)改善、但需求仍不足。展望后市，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)力度的適當(dāng)加大有望推動(dòng)制造業(yè)繼續(xù)溫和改善，但房地產(chǎn)與出口偏弱可能繼續(xù)制約經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的力度