>> 中信證券-威海銀行(09677.HK)2023年中報(bào)點(diǎn)評(píng)：信貸投放順暢，資產(chǎn)質(zhì)量修復(fù)-231012
| 上傳日期： |
2023/10/12 |
大小： |
1665KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
肖斐斐,彭博,林楠 |
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威海銀行2023年上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)維持?jǐn)U張，規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張存貸增長(zhǎng)良好，同時(shí)，資產(chǎn)質(zhì)量改善趨勢(shì)延續(xù)，關(guān)注貸款及逾期貸款比率降幅明顯。
▍事項(xiàng)：威海銀行發(fā)布2023年中報(bào)，上半年?duì)I業(yè)收入/歸母凈利潤(rùn)分別為43.5億元/10.5億元，分別同比增長(zhǎng)2.7%/5.6%。
▍經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)延續(xù)擴(kuò)張。2023年上半年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)2.7%，維持?jǐn)U張趨勢(shì)，增速較2022年上半年以及2022年全年均有放緩（分別同比+16.5%/+12.4%）。1）利息收入小幅擴(kuò)張，中間業(yè)務(wù)同比有所下降：2023年上半年，公司凈利息收入同比增長(zhǎng)2.6%，非息收入同比增長(zhǎng)2.8%，其中手續(xù)費(fèi)收入同比下降7.1%，其他非息收入同比增長(zhǎng)+8.4%。2）費(fèi)用控制良好，減值計(jì)提小幅提升：2023年上半年，公司業(yè)務(wù)及管理費(fèi)同比-0.2%，成本收入比由2022年上半年的20.5%降至20.0%。資產(chǎn)減值損失同比+1.4%，其中信貸撥備同比+31.3%，持續(xù)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力。
▍利息業(yè)務(wù)：資產(chǎn)投放順暢。1）對(duì)公貸款投放順暢，證券投資積極增配：2023年中期，公司貸款/生息資產(chǎn)分別較年初增長(zhǎng)10.5%/9.1%，證券投資亦較年初增長(zhǎng)10.5%，增量125億元，僅次于信貸增長(zhǎng)（+174億元）。貸款投放方面，對(duì)公貸款較年初+13.7%，明顯高于零售貸款（較年初+3.7%），主因按揭以及經(jīng)營(yíng)貸余額有所下降。2）負(fù)債端存款增長(zhǎng)較好，積極管控成本：2023年中期，公司存款/計(jì)息負(fù)債分別較年初增長(zhǎng)13.1%/10.0%。其中，零售定期較年初增長(zhǎng)16.2%，貢獻(xiàn)50%存款增量，儲(chǔ)蓄存款定期化明顯。3）息差下降至1.95%：2023年上半年，公司貸款/生息資產(chǎn)收益率分別較2022年全年下降7/16bps，資產(chǎn)定價(jià)壓力較大，同時(shí)存款付息率較去年全年提升1bp，凈息差較去年下降12bps。
▍非息業(yè)務(wù)：中收有所下降，投資業(yè)務(wù)平穩(wěn)運(yùn)行。1）代理業(yè)務(wù)支撐手續(xù)費(fèi)收入：2023年上半年，公司代理業(yè)務(wù)收入同比+78%，對(duì)手續(xù)費(fèi)收入貢獻(xiàn)較大支撐。其中顧問(wèn)及咨詢業(yè)務(wù)降幅較大，或?qū)?yīng)客戶債券發(fā)行下降。2）投資類收入同比提升：2023年中期，公司交易凈損益+投資證券損益同比+6.0%。
▍資產(chǎn)質(zhì)量：延續(xù)改善趨勢(shì)。1）不良率保持穩(wěn)定，關(guān)注率及逾期率有所下行：2023年上半年，公司不良率較年初小幅下降1bp至1.45%，延續(xù)改善趨勢(shì)；關(guān)注貸款較年初下降31bps至2.35%，逾期貸款占比則較年初下降38bps至2.15%。資產(chǎn)質(zhì)量修復(fù)穩(wěn)步推進(jìn)。2）風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力保持平穩(wěn)：截至2023年上半年，公司撥備覆蓋率較年初小幅提升1.3pcts至156.0%。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期下滑；公司資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；凈息差水平超預(yù)期下行；區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期；區(qū)域同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
▍結(jié)論：公司信貸投放順暢，資產(chǎn)質(zhì)量改善。威海銀行2023年上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)維持?jǐn)U張，規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張存貸增長(zhǎng)良好，同時(shí)，資產(chǎn)質(zhì)量改善趨勢(shì)延續(xù)，關(guān)注貸款及逾期貸款比率降幅明顯。我們預(yù)測(cè)公司2023/24/25年歸母凈利潤(rùn)20.2/21.9/24.6億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.30/0.34/0.38元，當(dāng)前H股股價(jià)對(duì)應(yīng)2023年0.70xPB。
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