>> 方正中期期貨-生豬期貨日?qǐng)?bào)-231012
| 上傳日期： |
2023/10/13 |
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| 2064KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
周四，大宗商品經(jīng)歷急跌后有所企穩(wěn)，飼料養(yǎng)殖板塊減倉(cāng)小幅反彈，生豬期價(jià)反彈，資金移倉(cāng)換月，遠(yuǎn)月繼續(xù)擴(kuò)倉(cāng)。11-1月差止跌。截止收盤主力01合約收于16680元/噸，環(huán)比前一交易日漲0.30%?；?1（河南）-1690元/噸。節(jié)后生豬現(xiàn)貨價(jià)格整體呈現(xiàn)跌勢(shì)，周中有所止跌，今日全國(guó)均價(jià)15.14元/公斤，環(huán)比昨日漲0.02元/斤，7kg仔豬價(jià)格跌至160元/頭，本周仔豬價(jià)格下跌加速，仔豬出欄虧損幅度加劇，產(chǎn)業(yè)鏈虧損自下向上蔓延。
【重要資訊】
基本面數(shù)據(jù)，截止9月29號(hào)第39周，出欄體重122.93kg，周環(huán)比增0.18kg，同比低1.32kg，豬肉庫(kù)容率30.23%，周環(huán)比降0.31%，同比增9.16%。生豬出欄體重連續(xù)5周反彈，節(jié)前一周屠宰量周環(huán)比穩(wěn)中略有回升，絕對(duì)量仍顯著高于去年同期水平，全周樣本企業(yè)屠宰量96.07萬頭，周環(huán)比增13.28%，同比高46.60%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第39周豬糧比5.63：1，周環(huán)比降1.19%，同比低33.21%，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，外購(gòu)育肥利潤(rùn)-211元/頭，周環(huán)比降5元/頭，同比跌1270元/頭，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)-36元/頭，周環(huán)比跌11元/頭，同比跌930元/頭，近期飼料止?jié)q回落帶動(dòng)育肥養(yǎng)殖成本小幅回落，豬價(jià)再度跌至完全養(yǎng)殖成本下方；卓創(chuàng)7KG仔豬均價(jià)198元/頭，環(huán)比上周跌11.95%，同比跌56.33%；二元母豬價(jià)格30.25元/kg，環(huán)比上周跌0.56%，同比跌15.08%。
【交易策略】
節(jié)后商品出現(xiàn)系統(tǒng)性大跌，生豬期價(jià)領(lǐng)跌農(nóng)產(chǎn)品板塊，周中期價(jià)稍有止跌。基本面上，9月整體屠宰量環(huán)比8月大幅回升，同時(shí)出欄體重止跌反彈，但目前體重仍然處于低位，不過凍品庫(kù)存仍然偏高，壓制白條價(jià)格，10月份頭部企業(yè)出欄計(jì)劃有增無減，供給仍然較為寬松。四季度生豬供需基本面上，預(yù)計(jì)基礎(chǔ)存欄偏高，但大豬供應(yīng)緊俏，當(dāng)前標(biāo)肥價(jià)差處于逆季節(jié)性低位，而今年上半年散戶補(bǔ)欄偏低，四季度大肥供給再度出現(xiàn)過剩踩踏的可能性相對(duì)較低。四季度生豬出欄成本偏高疊加階段性消費(fèi)走向旺季，生豬近端現(xiàn)貨價(jià)格大概率開始底部確認(rèn)。期價(jià)上，目前整體估值不高，供需環(huán)比邊際出現(xiàn)改善的情況下，期價(jià)或延續(xù)底部震蕩，遠(yuǎn)月合約盤面養(yǎng)殖利潤(rùn)雖然轉(zhuǎn)正，但價(jià)格仍然不高。
交易上，生豬主力合約持倉(cāng)量處于高位，多空博弈激烈，單邊或?qū)⒕S持弱勢(shì)震蕩，前期空11多01套利擇機(jī)離場(chǎng)，當(dāng)前仔豬價(jià)格大幅下挫，令遠(yuǎn)期產(chǎn)能去化預(yù)期得到強(qiáng)化，等待市場(chǎng)情緒企穩(wěn)，激進(jìn)投資者逢養(yǎng)殖成本下方買入01合約。邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值高位帶來的系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn)。
【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】疫病導(dǎo)致存欄損失，消費(fèi)不及預(yù)期，飼料原料價(jià)格，儲(chǔ)備政策
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